2025年以來(lai)，我國半導(dao)體行業(ye)迎來(lai)并購重組黃金(jin)期。截至3月23日，A股市場已有56家上市公司披(pi)露半導(dao)體業(ye)務并購公告，涉(she)及材料(liao)、設(she)備、設(she)計等多個(ge)領域，行業(ye)整(zheng)合從零散布(bu)局轉向戰略協同。北方(fang)華創(chuang)、華海誠科、華大九天等龍頭企業(ye)紛(fen)紛(fen)出手，通過橫向并購補足技(ji)術短板，縱向整(zheng)合完善產業(ye)鏈條(tiao)，推動產業(ye)向高端化(hua)、集約化(hua)發展。
政策驅動與市(shi)場需求雙重引(yin)擎
政策(ce)層面，證監(jian)會“并購(gou)(gou)六條”及地方(fang)配套措(cuo)施的出臺，為行(xing)業整合提供制度保障(zhang)。江蘇(su)、上海等地通過貼息貸款(kuan)、稅收優惠(hui)等政(zheng)策(ce)，鼓勵企(qi)業圍(wei)繞(rao)集成電路(lu)、人工(gong)智(zhi)能等新興領(ling)域(yu)開展并購(gou)(gou)。數據顯示，2024年9月政(zheng)策(ce)發布(bu)后(hou)，江蘇(su)已有超30家上市公司啟動并購(gou)(gou)，交易規模超百(bai)億(yi)元。同時，國家金融(rong)監管(guan)總(zong)局放寬(kuan)科技企(qi)業并購(gou)(gou)貸款(kuan)比例至(zhi)80%，期限延(yan)長至(zhi)10年，進一步緩解企(qi)業資金壓力。
市(shi)場需(xu)求方面(mian)，智能汽車、云計算、AI等(deng)新興領(ling)域(yu)的(de)爆發式增(zeng)長，推動半(ban)導(dao)(dao)體產(chan)業(ye)(ye)從(cong)消費端向(xiang)企業(ye)(ye)端轉型。中研普華(hua)預測，2025年全球半(ban)導(dao)(dao)體市(shi)場(chang)規模將達6000億(yi)至7000億(yi)美元(yuan)，同比增(zeng)長10%-15%。企業(ye)(ye)通(tong)過并購(gou)快(kuai)速獲取先進技(ji)術(shu)(shu)，成為應對技(ji)術(shu)(shu)迭(die)代和市(shi)場(chang)競爭的(de)關鍵手段。
產業鏈整合凸顯(xian)協(xie)同效應
半導(dao)體(ti)產業鏈長(chang)、細分領域多，并購成為企業突(tu)破發展瓶(ping)頸的重要途徑。北方華(hua)創以“兩(liang)步走”戰略收(shou)購(gou)(gou)芯(xin)(xin)源微，通(tong)過刻蝕、薄膜沉積(ji)與涂膠顯(xian)影技術的(de)互補(bu)，強(qiang)化在(zai)集成電路裝備領(ling)域的(de)協同優(you)勢(shi)；華海誠(cheng)科收(shou)購(gou)(gou)衡(heng)所華威，將環氧塑封料產(chan)能提升至2.5萬(wan)噸/年，加速先進封裝材料的(de)研發量(liang)產(chan)。此外，華大九天(tian)收(shou)購(gou)(gou)芯(xin)(xin)和半導體，布局從芯(xin)(xin)片(pian)到系統級(ji)的(de)EDA解決方案，推動國產(chan)工具鏈自(zi)主(zhu)可(ke)控(kong)。
橫向并購之外，垂直整合(he)亦成(cheng)趨勢。有研硅收(shou)購高頻科技，拓展超純水(shui)系統業(ye)務(wu)；光(guang)弘科技并購法國(guo)All Circuits，深化(hua)汽車(che)電(dian)子(zi)技(ji)術儲備。業內人士指出，供應鏈安(an)全與成(cheng)本優(you)化(hua)是巨(ju)頭整(zheng)合的核心動因，通(tong)過打通(tong)設(she)計、制(zhi)造、封裝(zhuang)全鏈條，企(qi)業可有效(xiao)降低對外依賴(lai)，提升技(ji)術儲備。
挑戰與機遇并存
盡(jin)管并購熱度高(gao)漲，但資(zi)源整合(he)效率仍(reng)是關(guan)鍵。2025年一季度，英集(ji)芯、匯頂科技等企(qi)業(ye)因估值分歧終止收購(gou)，凸顯交易對價談判(pan)的(de)復雜性。牛(niu)俊嶺表示，并(bing)購(gou)成功與(yu)否取決于(yu)技術融合(he)、渠(qu)道拓展(zhan)及盈利(li)能力提(ti)升，需(xu)建立高(gao)效內控體(ti)系避(bi)免“貌合(he)神(shen)離”。跨界并(bing)購(gou)的(de)高(gao)失敗率（如雙成藥業(ye)終止收購(gou)奧拉(la)半(ban)導(dao)體(ti)）也(ye)提(ti)示，非半(ban)導(dao)體(ti)企(qi)業(ye)轉型需(xu)謹慎(shen)評估標的(de)價值。
展望未來，政策紅(hong)利與市場(chang)需(xu)求的持(chi)續(xu)釋放將推動(dong)并購潮(chao)延續(xu)。湯哲輝(hui)認為，行業發展驅動(dong)已轉向(xiang)“消費+企(qi)業(ye)端(duan)”雙輪驅(qu)動，汽車(che)、機器人(ren)等(deng)強需求領域將成為并購熱點。隨著(zhu)資(zi)源整合深(shen)化，中國半導體產業(ye)有望加速從(cong)“產業(ye)大國”向“產業(ye)強國”躍升(sheng)，在全球(qiu)價值鏈中占據(ju)更(geng)重要地位。
半(ban)導體(ti)(ti)行業(ye)史上最大并購(gou)案之(zhi)一圓(yuan)滿收官：全球(qiu)第二大內(nei)存芯片制(zhi)造商SK海力(li)士（SK hynix）日(ri)前宣布，已順利完成對英特爾NAND閃存(cun)業務的(de)收購。
隨著3月(yue)27日最后一筆19億美元收購(gou)“尾款”的支付(fu)到賬，SK海(hai)力士正(zheng)式將英特爾(er)NAND閃存業務(wu)納(na)入麾(hui)下(xia)。該(gai)業務(wu)部門此前已更名為“Solidigm”，完成收購(gou)后依(yi)然以這一品(pin)牌進行(xing)運營。至此，這項歷時(shi)近五年的重(zhong)大并購(gou)交易正(zheng)式落下(xia)帷(wei)幕。
回顧這筆(bi)收購交易，最初可(ke)追溯至(zhi)2020年(nian)10月(yue)。彼時，SK海力士(shi)與英特爾共同宣布了這一并購協議。
根據(ju)當(dang)時(shi)的協(xie)議條款，SK海力士需要(yao)支付總計90億美元，以獲(huo)得英特爾的NAND SSD 業務、NAND部件及(ji)相(xiang)關晶圓生產設(she)施(shi)。
需要注意的是，其中還包括英特爾位于中國大連的NAND閃存制(zhi)造工廠，而英(ying)特爾的(de)傲騰（Optane）業務則不包(bao)含在(zai)此(ci)次出(chu)售范圍(wei)內。
要知道，傲騰(teng)曾是英特爾存儲技(ji)術領域的(de)(de)明星產品(pin)，但最終卻走向了不同的(de)(de)命運。2021年，英特爾便(bian)開始計(ji)劃逐步退出傲騰(teng)業(ye)務(wu)；2022年7月，英特爾宣布正式關閉旗下的傲騰(teng)業(ye)務(wu)，并(bing)明確表示將(jiang)停(ting)止(zhi)傲騰(teng)產(chan)品(pin)的研發、生產(chan)和銷售。
對于(yu)英特(te)爾而言，放棄傲騰業(ye)務象征著其在存儲芯(xin)片(pian)市場策略上的(de)一個(ge)重大調整。畢竟，計算機存儲芯(xin)片(pian)正是英特(te)爾的(de)“發家”業務。
盡管如此，英特(te)爾并沒有完全從存儲技術領域退出。按照英特(te)爾的說法，未來公(gong)司(si)將繼續在(zai)新型(xing)存儲技術和內(nei)存架(jia)構(gou)上進行探(tan)索，特(te)別(bie)是那(nei)些擁(yong)有更廣(guang)闊(kuo)市場應用前景的技術方(fang)向。
視角回到(dao)SK海(hai)力士的收(shou)購交易(yi)，在經(jing)過一(yi)系列(lie)嚴(yan)格的監管審查后，該交易(yi)于2021 年12月獲(huo)得了中國(guo)國(guo)家市(shi)場監督(du)管理總局的有條件批準(zhun)，而這標志著全(quan)球主要(yao)市(shi)場監管機構對該交易(yi)的認可。
接下來，SK海力(li)士制(zhi)定了一個分兩階段實施的收購計劃。
第(di)一階段在2021年底啟動，SK海(hai)力士(shi)首先以66.1億美元的(de)價(jia)格接手了(le)英特爾位于大連的(de)SSD業(ye)務(wu)(wu)和NAND相(xiang)關生產設施，同時還將企業(ye)級SSD業(ye)務(wu)(wu)整合(he)到(dao)新更名(ming)的(de)“Solidigm”品牌下繼續(xu)運營。
據了解(jie)，Solidigm品牌(pai)的名稱由“Solid-state”（固(gu)態）和“paradigm”（范式）組合(he)而成(cheng)，按(an)官方說(shuo)法，該品牌(pai)致力于創造一種新的固(gu)態存儲范式。
需要注意的是，第一階段的交(jiao)接僅限于(yu)實體資產以及相關的SSD業(ye)務轉移，并未涵蓋英特爾NAND知(zhi)識(shi)產(chan)權、研發設施及技術人才(cai)等核心資源。
因此(ci)，在(zai)第(di)一(yi)階段交易之后，英(ying)特(te)爾繼續持有并管理這(zhe)些(xie)關(guan)鍵資源(yuan)，而這(zhe)在(zai)一(yi)定程度上限制(zhi)了Solidigm在(zai)技術研發上(shang)的(de)完全(quan)參(can)與(yu)(yu)度(du)，同時也影響了SK海(hai)力士與(yu)(yu)英(ying)特爾NAND團(tuan)隊之間的(de)協同合作(zuo)與(yu)(yu)發展潛(qian)力。
直(zhi)到最近(jin)，隨著SK海(hai)力士(shi)支付(fu)剩余的(de)19億美元，第(di)二階段交(jiao)易也順利完成。至此，標志著(zhu)SK海(hai)力士(shi)不僅接管了(le)英特爾的(de)NAND知識產(chan)權和技術人(ren)才，還實(shi)現了(le)對整個業務的(de)全(quan)面運營控制。這(zhe)將(jiang)使Solidigm團隊能夠與(yu)SK海(hai)力士(shi)在(zai)未來(lai)產(chan)品開發方面實(shi)現更緊密地合作(zuo)。
針(zhen)對這(zhe)筆收購交易，英特爾發(fa)言人稱，“這將(jiang)進(jin)一步鞏固(gu)公司(si)的財務狀況，增強資金流動性和(he)靈活性。”
值得一提的是，第二階段交易(yi)的最終金(jin)額(e)（19億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）比原(yuan)定的20余(yu)億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)有所減(jian)少(shao)，這是(shi)由于此次交易(yi)過程中(zhong)扣除(chu)了一些調(diao)整項。
正如英特爾向美國(guo)證券(quan)交易委員會提交的(de)文件中所提到的(de)，“2025年3月27日完成了第二(er)階段(duan)的(de)交(jiao)易(yi)。此(ci)次第二(er)階段(duan)交(jiao)易(yi)英(ying)特爾(er)收到的(de)對價約為19億美元，扣除了某些調整后(hou)的(de)金(jin)額。”
與此同(tong)時(shi)，隨著交易第二階(jie)段的完(wan)成，允(yun)許英(ying)特爾在SK海力士大連(lian)工廠(chang)生產(chan)NAND晶圓的協議(yi)也已終止(zhi)。
“在交(jiao)(jiao)易第(di)二階段交(jiao)(jiao)割的(de)同(tong)時，第(di)一階段交(jiao)(jiao)割時由英特爾、SK海力士(shi)(shi)及其相(xiang)關實體簽署(shu)的(de)NAND晶圓制(zhi)(zhi)造和(he)銷售協議：英特爾在SK海力士(shi)(shi)的(de)大連(lian)內存制(zhi)(zhi)造工廠(chang)生產NAND晶圓，目前已經終止。”英特爾在上述(shu)提(ti)交(jiao)(jiao)的(de)文件中(zhong)指(zhi)出。
除此之外，這項收購交易存在(zai)的一(yi)個挑戰是：兩家公司所采用的NAND制造(zao)技術(shu)(shu)存在根本差異。英特爾歷來使用(yong)浮柵NAND閃存技術(shu)(shu)，而SK海力士則(ze)主要(yao)專注于電荷陷阱閃存技術(shu)(shu)。
由于Solidigm繼(ji)承了英特爾的產品線，母公司SK海力士(shi)顯(xian)然繼(ji)續(xu)生(sheng)產浮柵NAND。事實上(shang)，即(ji)便是Solidigm一些基于高耐久性3D QLC內存的產品也依(yi)然依(yi)賴(lai)浮柵NAND技術。
接下來，SK海力(li)士需要應對雙NAND技術帶來(lai)的(de)復雜(za)性(xing)。短期(qi)(qi)內，SK海力(li)士可(ke)能會維持(chi)不同(tong)的(de)生(sheng)產(chan)線(xian)，推出(chu)利用各(ge)自(zi)工(gong)藝(yi)優勢的(de)專用產(chan)品(pin)；但從長(chang)期(qi)(qi)來(lai)看(kan)，其戰略可(ke)能涉及逐步整合到統一的(de)工(gong)藝(yi)中，以降低復雜(za)性(xing)和(he)制造成(cheng)本。
2025年3月31日，RISC-V領先(xian)廠商睿思芯(xin)科在(zai)深圳前海國(guo)際會(hui)議中心隆重舉辦2025春季新品發布會(hui)，重磅(bang)推出新一(yi)代高(gao)性(xing)能(neng)(neng)(neng)靈(ling)(ling)羽(yu)處(chu)理器。靈(ling)(ling)羽(yu)處(chu)理器是(shi)中國(guo)首款全自研高(gao)性(xing)能(neng)(neng)(neng)RISC-V服務器芯(xin)片，在(zai)算力(li)、能(neng)(neng)(neng)效和接口配置等方面(mian)均達(da)到國(guo)際主流水平，滿足高(gao)性(xing)能(neng)(neng)(neng)計算、全閃存儲與Deepseek等開源大語言(yan)模型的應用場景。
隨著睿(rui)思芯科(ke)靈(ling)羽處理器的落地，高性能RISC-V生態正逐步成型并邁向規模部署階段，瞄準千億智算市場。
靈羽處理器產品(pin)
靈(ling)羽(yu)處理器基于睿(rui)思芯科全自研的CPU核心IP與片上網絡IP，實現了先進亂序執行、高速數據通路與Mesh互聯結構；同時通過軟硬件結合的設計-工藝協同優化，在產品工程、EDA工具鏈、物理設計與晶圓制造流程中實現創新，顯著提升運算中的能效比以及優化總體擁有成本（TCO）。
靈羽處理器計(ji)算性能(neng)已比肩Intel、AMD等國際主流型號的服務器芯片，推動RISC-V邁入高性能時代。靈羽處理器采用“一芯雙核”的設計架構，由32個高性能通用計算核心（CPU）與8個智算專用核心（LPU）組成，專為Deepseek等開源大語言模型推理等任務優化。
在內存和I/O接口支持方面，靈羽處理器支持DDR5高速內存，支持PCIe5.0標準及CXL2.0協議，并支持高達8路互聯。這使其能夠滿足大模型時代多種新型計算需求，如20盤以上NVMe全閃存儲服務器、8卡GPU直連、最高320核高密度算力以及6張400Gbps高性能網卡等。
同時，靈羽處理器具備企業級RAS特性，滿足RISC-V服務器標準，內置專用管理核心并支持動態調節，保障高負載運行的穩定性，滿足企業級數據中心需求。
截至目前(qian)，睿思芯科已圍(wei)繞靈羽處理(li)器布局了37項發明專利、19項軟件著作權與6項集成電路布圖設計，構建起堅實的知識產權護城河。
集(ji)結頭部戰(zhan)略合作伙伴，RISC-V高性能生態成型
在本(ben)次(ci)靈羽處理器發布會上，最受業界矚目的RISC-V高性能解決方案由聯想、長城、三諾等行業頭部企業共同發布，這標志著靈羽處理器已成功構建了完整的技術與產品生態，將有力推動RISC-V在高性能服務器市場的規模化部署，為中國算力體系建設帶來自主、安全、高效的新路徑。
3月30日晚(wan)間，國內EDA龍頭華大(da)九天(301269)公(gong)告(gao)擬通過發(fa)行股份及支付現金的方式(shi)向卓和(he)信息(xi)等(deng)35名股東購(gou)買(mai)芯和(he)半(ban)導體100%股份，并同步向中國電子集團、中電金投發(fa)行股份募集配套(tao)資金。公(gong)司股票將于(yu)2025年3月31日(星期一(yi))開市起復牌。
截至預案簽(qian)署日，本(ben)次交易(yi)標的(de)公司(si)的(de)審計、評估工作尚未完成，交易(yi)標的(de)資產的(de)預估值及交易(yi)價格尚未確定。但本(ben)次交易(yi)預計構成重(zhong)大資產重(zhong)組。
EDA工具(ju)是集成(cheng)電路(lu)領域(yu)的上游(you)基礎(chu)工具(ju)，應用于(yu)集成(cheng)電路(lu)設計、制(zhi)造、封裝、測試等產業(ye)鏈各個環節，是集成(cheng)電路(lu)產業(ye)的戰略基礎(chu)支柱之一。
據預案，本次交易前，華大(da)九天主要產品包括全定(ding)制設計(ji)平臺EDA工(gong)(gong)具(ju)(ju)系統、數字(zi)電(dian)路設計EDA工(gong)(gong)具(ju)(ju)、晶圓(yuan)制造EDA工(gong)(gong)具(ju)(ju)和先進封裝設計EDA工(gong)(gong)具(ju)(ju)等軟件及相關技(ji)術服務。
談(tan)及本次交(jiao)易(yi)的目(mu)的，華大九天(tian)羅列了(le)如(ru)下幾點(dian)：首先，公(gong)司作為國內EDA行業的(de)龍頭企業，致力(li)于(yu)成為全流(liu)(liu)程、全領(ling)域、全球領(ling)先的(de)EDA提供(gong)商，將(jiang)采取(qu)“自(zi)研(yan)+并(bing)購”相結合(he)的(de)方式，打造(zao)支持先進工(gong)藝(yi)的(de)設(she)計、制造(zao)、封測(ce)全流(liu)(liu)程EDA系(xi)統(tong)，實(shi)現國產EDA自(zi)主發展(zhan)。并(bing)購整合(he)是EDA產業發展(zhan)的(de)重要(yao)手段(duan)，通過(guo)本(ben)次交(jiao)易(yi)，上市公司(si)可以補齊(qi)多款(kuan)關鍵核心工(gong)具，有助于(yu)打造(zao)全譜系(xi)全流(liu)(liu)程能力(li)，助力(li)實(shi)現EDA全流(liu)(liu)程工(gong)具系(xi)統(tong)。
其(qi)次，標(biao)的公司擁有對標(biao)國際(ji)巨頭(tou)的從(cong)芯片到(dao)系(xi)統的仿真(zhen)產品，上市公司通過本次交(jiao)易(yi)，可以構建從(cong)芯片到(dao)系(xi)統級的EDA解決方案(an)，助力實現EDA產業(ye)自(zi)主可(ke)控，為我國集成電路產業(ye)持續健康安全發展(zhan)提(ti)供支撐和(he)保(bao)障。
最后，華大九天認為，上(shang)市公司(si)(si)領先(xian)的設計產品與標的公司(si)(si)領先(xian)的仿真產品互補，雙方整合將更具競爭力(li)，特別在模(mo)(mo)擬射(she)頻芯片(pian)、功率(lv)器件、存儲芯片(pian)、芯片(pian)封裝和模(mo)(mo)組、3D IC等應(ying)用領域具有較(jiao)強的(de)(de)互補性。本(ben)次交(jiao)(jiao)易后雙(shuang)方(fang)可共享客戶資源，實現(xian)交(jiao)(jiao)叉銷售。同時(shi)，結合雙(shuang)方(fang)產品(pin)平臺，可以(yi)構建更完整(zheng)的(de)(de)產品(pin)鏈條和生態系統(tong)(tong)，提升整(zheng)體競爭力。本(ben)次交(jiao)(jiao)易完成后，華(hua)大九天將構建從芯片到系統(tong)(tong)級(ji)的(de)(de)EDA解決(jue)方(fang)案，將打破EDA現(xian)有的(de)(de)集成電路芯片設計(ji)、制造及封裝市場規模的(de)(de)天花板(ban)。
據披露，芯和半導(dao)體歷經15年(nian)的(de)研(yan)發(fa)及(ji)積累，已(yi)成(cheng)為國(guo)內領先的(de)EDA企業(ye)(ye)，能(neng)夠提供(gong)覆蓋芯(xin)片設(she)(she)計、封裝(zhuang)、系統到云的(de)全鏈路電子系統設(she)(she)計仿真平臺與解決方(fang)案(an)。自主研(yan)發(fa)多款EDA產品，核心(xin)技(ji)術(shu)和(he)產品已(yi)經得到商業(ye)(ye)客戶(hu)的(de)認可，部分產品國(guo)際領先，獲得2023年(nian)度國(guo)家(jia)科技(ji)進步(bu)獎一(yi)等獎。公司(si)擁有研(yan)發(fa)人員200余人。
據悉，標(biao)的公司一直定位在(zai)“集成(cheng)系(xi)統設計”這一增(zeng)量(liang)市場，通過AI人(ren)工智能(neng)技術加持(chi)的(de)多物理(li)引擎技術，以“仿真驅動(dong)設計”的(de)理(li)念，提供從芯片(pian)、封裝、模組、PCB板級到(dao)整機系(xi)統的(de)全棧集成(cheng)系(xi)統級EDA解決方(fang)案。
芯和半導體2023年和2024年實(shi)現(xian)營(ying)業收入分別為1.06億元(yuan)、2.65億元(yuan)；同期實(shi)現(xian)凈利(li)潤-8992.82萬(wan)元(yuan)、4812.82萬(wan)元(yuan)。
從行業(ye)情況來看，目前全球EDA市(shi)場長期被新(xin)思(si)科技（Synopsys）、楷登電(dian)子（Cadence）和西門(men)子EDA（Siemens EDA）三(san)家(jia)國際廠商壟斷，上述廠商擁有完整的(de)(de)、有總體(ti)優(you)勢的(de)(de)全流程產品，在部分(fen)領域具(ju)備絕(jue)對優(you)勢，占據全球近80%的(de)(de)市(shi)場份額(e)。
華大九天在(zai)(zai)預案(an)中(zhong)指(zhi)出(chu)，在(zai)(zai)當前全(quan)球貿(mao)易政策(ce)存在(zai)(zai)不確定性、國與國之間技(ji)術競(jing)爭加(jia)劇的背景下，進一步(bu)提高EDA企業全譜(pu)系(xi)全流程能力，對于實現(xian)我國半(ban)導(dao)體(ti)(ti)產業自主可控(kong)具有重要意(yi)義。
據證券時報(bao)記者觀(guan)察，近期(qi)，華大九天在EDA領域動作不斷(duan)。在(zai)(zai)本次(ci)公布芯和(he)半導體方案前，華大九(jiu)(jiu)(jiu)天(tian)近日還在(zai)(zai)亞科(ke)鴻禹的(de)B輪融資中通過九(jiu)(jiu)(jiu)天(tian)盛世EDA基金進(jin)行了戰(zhan)略(lve)領投。九(jiu)(jiu)(jiu)天(tian)盛世EDA基金是(shi)由華大九(jiu)(jiu)(jiu)天(tian)牽頭，聯合盛世智達等共同創(chuang)建的(de)國產(chan)EDA戰(zhan)略(lve)基金。
亞科鴻(hong)禹深(shen)耕數字前端EDA核心工具十(shi)余年，致(zhi)力于打破數字芯片前端(duan)設計和仿真(zhen)驗證環節被國(guo)際(ji)EDA巨(ju)頭(tou)長期壟斷的困局。
據了解(jie)，這并非華大九天首次投資亞(ya)科鴻禹。在(zai)此之前的2023年3月，華大九天領投亞(ya)科(ke)鴻禹A輪融資，并(bing)在技術研發(fa)、產(chan)業合作、人才培(pei)養等更多方向給予亞(ya)科(ke)鴻禹全面(mian)支持。2024年3月，華大九天再次參投亞(ya)科(ke)鴻禹PreB輪融資。
近期(qi)，海目星(xing)激光科技集團(tuan)股(gu)(gu)份(fen)有(you)限(xian)公司（股(gu)(gu)票代碼(ma)：688559，以下(xia)簡稱海(hai)目(mu)星）與Leister集(ji)團在瑞士隆重舉辦簽約儀式，宣布(bu)全資收購(gou)Leister集(ji)團旗下(xia)的(de)激光塑料焊接(jie)業務。此次(ci)收購(gou)標(biao)志著海(hai)目(mu)星“出海(hai)戰略”的(de)又一次(ci)重大進(jin)階。
簽約儀式上，海目(mu)星(xing)(xing)董事(shi)長(chang)兼總經理趙(zhao)盛(sheng)宇表示，瑞(rui)士(shi)作為創(chuang)新強國，在(zai)新技術研(yan)發領域具有卓越的影響力。海目(mu)星(xing)(xing)選擇將歐洲研(yan)發制造(zao)基地扎根瑞(rui)士(shi)，旨在(zai)汲取“瑞(rui)士(shi)精(jing)密”的(de)(de)工(gong)匠精(jing)神和“瑞(rui)士(shi)創新(xin)”的(de)(de)領先意(yi)志，為公(gong)司的(de)(de)全球化發展注(zhu)入(ru)新(xin)的(de)(de)活力。同時(shi)，趙盛宇強調(diao)，海目星將把中國(guo)文化、中國(guo)人的(de)(de)拼搏精(jing)神以及在新(xin)工(gong)藝(yi)、新(xin)技術上(shang)的(de)(de)沉淀帶入(ru)歐(ou)(ou)洲(zhou)(zhou)，與歐(ou)(ou)洲(zhou)(zhou)伙伴共同塑造中歐(ou)(ou)合作的(de)(de)新(xin)未來。
Leister集團前高管、現(xian)任瑞士(shi)海(hai)目(mu)星(xing)董事兼CEO的(de)(de)陳杰(jie)偉博(bo)士(shi)也在(zai)儀式上發表(biao)致辭。他提(ti)到(dao)(dao)，激光塑料焊接技(ji)(ji)術具有巨大(da)的(de)(de)市場潛(qian)力和(he)創新(xin)(xin)空間。海(hai)目(mu)星(xing)將在(zai)繼承Leister集團優秀技(ji)(ji)術的(de)(de)基礎(chu)上，融入(ru)全(quan)新(xin)(xin)的(de)(de)創新(xin)(xin)理(li)念，深(shen)入(ru)探(tan)索(suo)激光光源與新(xin)(xin)型材料的(de)(de)相互(hu)作用領域。此外，海(hai)目(mu)星(xing)還(huan)將引入(ru)人(ren)工智能(neng)技(ji)(ji)術，推動更高級別的(de)(de)自動化和(he)智能(neng)設備制造(zao)，為工業(ye)4.0時代的(de)(de)到(dao)(dao)來(lai)做好準備。
成(cheng)立于1949年的(de)Leister集團是一家享譽國際(ji)的(de)瑞士高科(ke)技企業，尤(you)其在(zai)激光(guang)塑料焊接(jie)(jie)領域深耕25年，為行業標準的(de)制(zhi)定和(he)技術(shu)(shu)的(de)突破性(xing)創新(xin)樹立了(le)標桿。海目星本次收購的(de)激光(guang)塑料焊接(jie)(jie)業務擁有(you)數十(shi)年的(de)模塊化、定制(zhi)化應用經驗和(he)全球獨有(you)的(de)專(zhuan)利技術(shu)(shu)“GLOBO焊接(jie)(jie)”，在(zai)汽車工程、醫(yi)療技術(shu)(shu)、傳感器(qi)技術(shu)(shu)、電(dian)子和(he)微系統技術(shu)(shu)等領域具(ju)有(you)廣泛的(de)應用前景(jing)。
通(tong)過此次(ci)收購，海目星(xing)不僅獲得(de)了(le)領先的技(ji)術和品牌(pai)優勢，還(huan)將在研(yan)發、人(ren)才、產(chan)品、市場、供應鏈(lian)(lian)等多個(ge)領域進行資源(yuan)整(zheng)合(he)(he)，形成產(chan)業合(he)(he)力。這將有助于海目星(xing)在全球激光智造產(chan)業鏈(lian)(lian)、價值(zhi)鏈(lian)(lian)上鞏(gong)固(gu)和擴大優勢地位(wei)。
隨著(zhu)塑(su)料在汽車工(gong)業、電子工(gong)業、醫療技(ji)術(shu)(shu)等(deng)領域的(de)應用不斷深化，具備(bei)無縫(feng)焊接、微(wei)米(mi)級控溫、零機械損傷(shang)特性的(de)塑(su)料激(ji)光焊接技(ji)術(shu)(shu)正(zheng)逐步取代(dai)傳統工(gong)藝，成(cheng)為現代(dai)智造(zao)業精密組裝環(huan)節的(de)核心解決方案(an)。海目星通(tong)過此(ci)次收購切入激(ji)光塑(su)料焊接賽道，正(zheng)是(shi)抓住(zhu)了(le)市場機遇，滿足了(le)行業對高(gao)精度、高(gao)效(xiao)率制造(zao)技(ji)術(shu)(shu)的(de)需(xu)求(qiu)。
展望未來，海(hai)目(mu)星將繼續(xu)堅(jian)定全球化(hua)發(fa)展的(de)戰(zhan)(zhan)略方向，夯實技術(shu)底盤，以進擊者(zhe)的(de)姿態(tai)在(zai)全球市(shi)場上開疆(jiang)拓(tuo)土。通過(guo)不斷的(de)技術(shu)創新和(he)市(shi)場拓(tuo)展，海(hai)目(mu)星有望構(gou)建起更完善的(de)全球化(hua)業(ye)務生態(tai)，助力出海(hai)戰(zhan)(zhan)略邁入新的(de)加速周期。
同時，海目(mu)星也在(zai)積極開拓其(qi)他優(you)勢業務在(zai)海外市(shi)場的布局。2024年(nian)至(zhi)今(jin)，公司已成(cheng)功斬獲海(hai)外某頭部(bu)車企12.5億(yi)元動力電池激光及(ji)自動化相(xiang)關設備訂(ding)單(dan)，以及(ji)北美儲(chu)能(neng)領(ling)域頭部(bu)客(ke)戶的模組PACK新訂(ding)單(dan)。在(zai)歐洲、北美、亞太等(deng)市(shi)場，海(hai)目星正加速實(shi)現頭部(bu)客(ke)戶突破，形成(cheng)規模銷售，為公司的全球(qiu)化發展奠定了堅實(shi)的基礎。
華東醫(yi)藥(000963.SZ)發布公告，2025年3月5日，公司全資子公司Viora Ltd.(以下簡稱“Viora”)收到國家藥品監督管理局(NMPA)簽發的《受理通知書》，其申報的三類醫療器械光學射頻治療儀V30注冊申請獲得受理。
據悉，V30是Sinclair的全資子公司Viora開發的集射頻(RF)、強脈沖光(IPL)、Nd:YAG激光能量源為一體的醫美多功能操作平臺，擁有CORE?雙極射頻、PCR?強脈沖光專有技術，可搭載V-IPL強脈沖光手柄)、V-ST射頻手柄、V-Nd:YAG激光手柄，能根據不同人群、不同膚質問題，靈活搭配專屬治療方案，提供面部及身體的全面解決方案，擬用于皮膚緊致、脫毛、血管(guan)和色(se)素病(bing)變、痤瘡(chuang)等(deng)。V系列產品兼容性強，可適配未來Viora開發的新技術。V30已獲得美國FDA、歐盟CE注冊認證。
本(ben)次V30順利完成注冊受理，是其在中國注冊進程中的又一個重大里程碑，公司后續將繼續積極推進這款產品在中國的注冊工作，推動其早日在國內上市。
中國科(ke)學技術(shu)大學潘建(jian)偉(wei)、彭承志、廖勝(sheng)凱等科(ke)研(yan)(yan)人員聯(lian)合濟南量(liang)子技術(shu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)院(yuan)、中國科(ke)學院(yuan)上海(hai)技術(shu)物理研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所(suo)、微小衛星(xing)(xing)創(chuang)新研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)院(yuan)等單位組成的研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)團隊，近(jin)期在(zai)國際(ji)上首次(ci)實(shi)現微納量(liang)子衛星(xing)(xing)與小型化、可(ke)移動(dong)地(di)面站(zhan)之(zhi)間的實(shi)時星(xing)(xing)地(di)量(liang)子密(mi)鑰分發，在(zai)單次(ci)衛星(xing)(xing)通過期間實(shi)現了多達(da)100萬(wan)比特的(de)(de)安全密(mi)鑰共享。在此基(ji)礎上，聯合(he)團隊和(he)(he)南(nan)非斯坦(tan)陵布什大學(xue)科研團隊合(he)作，在中國(guo)和(he)(he)南(nan)非之間相(xiang)隔12900多公(gong)里的(de)(de)距離上建立了量(liang)子(zi)密(mi)鑰，完(wan)成(cheng)對圖像數據“一(yi)次一(yi)密(mi)”加密(mi)和(he)(he)傳輸。該工作為實用化衛星量(liang)子(zi)通信組網鋪(pu)平了道(dao)路(lu)。相(xiang)關研究成(cheng)果于(yu)2025年3月20日在國(guo)際學(xue)術(shu)期刊《自然(ran)》在線(xian)發表。
通信安全是國家(jia)信息(xi)安全和經濟社會發展(zhan)的(de)(de)(de)重要基礎。基于量(liang)子(zi)(zi)密鑰(yao)(yao)分發的(de)(de)(de)量(liang)子(zi)(zi)保密通信是迄(qi)今唯一安全的(de)(de)(de)通信方式，可以(yi)大幅提升現有信息(xi)系統(tong)的(de)(de)(de)安全傳輸(shu)水平(ping)。目前，基于光纖鏈路的(de)(de)(de)城(cheng)域城(cheng)際量(liang)子(zi)(zi)通信已發展(zhan)成熟并(bing)初步得以(yi)應用。為實現遠距離乃至全球(qiu)化(hua)的(de)(de)(de)量(liang)子(zi)(zi)保密通信，需要克服光纖存在(zai)的(de)(de)(de)固有損耗以(yi)及難以(yi)覆(fu)蓋全球(qiu)的(de)(de)(de)問(wen)題。利用衛(wei)星平(ping)臺進行自由空間(jian)量(liang)子(zi)(zi)密鑰(yao)(yao)分發，能夠有效克服這些限(xian)制(zhi)，實現全球(qiu)范(fan)圍的(de)(de)(de)量(liang)子(zi)(zi)保密通信。
為此(ci)中國科學(xue)(xue)(xue)技(ji)術大(da)學(xue)(xue)(xue)與多(duo)家科研(yan)機構協同攻關，在星地量子通信方面開(kai)展(zhan)了一系(xi)列開(kai)創性研(yan)究。此(ci)前，中國科學(xue)(xue)(xue)技(ji)術大(da)學(xue)(xue)(xue)牽(qian)頭(tou)研(yan)制的“墨子(zi)號”量(liang)(liang)(liang)子(zi)科學實(shi)驗(yan)衛星(xing)在(zai)國際上(shang)首次(ci)實(shi)現(xian)了星(xing)地量(liang)(liang)(liang)子(zi)密(mi)(mi)鑰(yao)分發，并與地面光纖量(liang)(liang)(liang)子(zi)保密(mi)(mi)通(tong)(tong)信(xin)骨干(gan)網(wang)(wang)“京(jing)滬干(gan)線(xian)”構成首個(ge)天地一體(ti)化(hua)廣域量(liang)(liang)(liang)子(zi)保密(mi)(mi)通(tong)(tong)信(xin)網(wang)(wang)絡，充分驗(yan)證(zheng)了基于衛星(xing)實(shi)現(xian)全球(qiu)化(hua)量(liang)(liang)(liang)子(zi)通(tong)(tong)信(xin)的(de)可行性。由于“墨子(zi)號”量(liang)(liang)(liang)子(zi)衛星(xing)無(wu)法(fa)直接覆蓋全球(qiu)且成本較高，因此發射多顆低成本微納量(liang)(liang)(liang)子(zi)衛星(xing)并實(shi)現(xian)組網(wang)(wang)運(yun)行是構建(jian)高效率、實(shi)用化(hua)、全球(qiu)化(hua)量(liang)(liang)(liang)子(zi)通(tong)(tong)信(xin)網(wang)(wang)絡的(de)迫(po)切(qie)需求。
為(wei)了(le)實現這(zhe)一目標，研(yan)(yan)究團隊成(cheng)功(gong)突破了(le)低成(cheng)本小型(xing)化誘(you)騙態量(liang)子光(guang)(guang)源技術(shu)(shu)、復合激光(guang)(guang)通信的(de)實時密鑰提取技術(shu)(shu)、基于(yu)衛星姿控的(de)高精度跟瞄等關(guan)鍵技術(shu)(shu)，完成(cheng)了(le)星載(zai)量(liang)子密鑰分發載(zai)荷、量(liang)子微納(na)衛星平臺研(yan)(yan)制(zhi)。載(zai)荷重(zhong)量(liang)約23kg，相比“墨子號(hao)”重(zhong)量(liang)輕10倍(bei)(bei)，但光源頻率卻提(ti)(ti)升了(le)約(yue)6倍(bei)(bei)，密鑰生成時(shi)效性(xing)由數(shu)天時(shi)間完成提(ti)(ti)高(gao)到單軌(gui)實時(shi)成碼。在此基礎上，研究團隊進一步發展了(le)小(xiao)型化地(di)面站系(xi)統。該系(xi)統重(zhong)量(liang)從第一代地(di)面站的(de)重(zhong)約(yue)13噸降(jiang)低到了(le)現在約(yue)100kg的(de)水平，不(bu)僅能夠快速(su)部署，還可以適應(ying)城(cheng)市、山區(qu)、高(gao)原等各類環境，原理上已可支撐(cheng)移動量(liang)子通信。
在本研究工(gong)作中，量子(zi)微(wei)納(na)衛星與濟南(nan)、合肥、南(nan)山(shan)、武漢、北京、上海(hai)、南(nan)非斯泰倫博斯等地面光學站建立光鏈路，實(shi)現(xian)實(shi)時星地量子(zi)密鑰(yao)分(fen)發(fa)實(shi)驗。星載量子(zi)誘(you)騙態光源平均每秒發(fa)送2.5億個信(xin)號光子，結(jie)合上(shang)下行光通信(xin)實(shi)(shi)現密鑰的(de)實(shi)(shi)時提取，一次過軌(gui)對接實(shi)(shi)驗可生成(cheng)250kbits-1Mbits的(de)安全密鑰，平均成(cheng)碼率可達3kbps。以衛(wei)星作為可信(xin)中繼，研究團隊進一步實(shi)(shi)現了地面相距(ju)12900km北京站和南(nan)非斯泰倫博斯站之間(jian)的(de)密鑰共(gong)享和數據中繼。
該研究工(gong)作為未來發射多顆微納(na)衛星構(gou)建“量子星座”奠定了堅(jian)實(shi)基礎，不(bu)僅為(wei)大規模實(shi)用(yong)化(hua)量子通信網絡的(de)建設提供(gong)了關鍵技術支撐，更為(wei)量子互聯(lian)網的(de)全球(qiu)部(bu)署開辟(pi)了新的(de)發展路徑。
2025年3月(yue)25日(ri)，廈門海辰儲能科技股份有限(xian)公司Xiamen Hithium Energy Storage Technology Co．， Ltd．（下稱“海辰儲能”）在港(gang)交所遞(di)交招股書，擬(ni)在香港(gang)主板上市。
海(hai)辰儲能曾于(yu)2023年7月(yue)與華(hua)泰證券(16.400, -0.14, -0.85%)簽訂上(shang)市輔導協(xie)議并向廈門證監局提交A股備案輔導，后終(zhong)止A股上(shang)市籌(chou)備。此(ci)次擬香港上(shang)市亦申(shen)請H股全流通。
海辰儲能，成立于(yu)2019年，作為(wei)一家全(quan)(quan)(quan)球領先的(de)(de)新(xin)能源(yuan)科(ke)技公司，專注(zhu)于(yu)提供(gong)以(yi)儲(chu)能電(dian)池和系統(tong)為(wei)核心的(de)(de)全(quan)(quan)(quan)場(chang)景儲(chu)能解(jie)(jie)決方案(an)，涵蓋從儲(chu)能電(dian)池、系統(tong)到整(zheng)體解(jie)(jie)決方案(an)的(de)(de)全(quan)(quan)(quan)產(chan)業鏈(lian)環節。公司是全(quan)(quan)(quan)球鋰離子儲(chu)能電(dian)池出貨量GWh級(ji)別以(yi)上中(zhong)，唯一專注(zhu)儲(chu)能領域的(de)(de)企業，已為(wei)20多(duo)個國家和地區(qu)的(de)(de)客戶(hu)提供(gong)優質的(de)(de)產(chan)品和解(jie)(jie)決方案(an)，并在全(quan)(quan)(quan)球核心市場(chang)進行了研、產(chan)、銷、服體系的(de)(de)全(quan)(quan)(quan)面(mian)布局。
2024年(nian)，海辰儲(chu)能(neng)(neng)的(de)鋰離子儲(chu)能(neng)(neng)電池(chi)出(chu)貨(huo)量位居全(quan)球第三，市場份額11%。2024年(nian)儲(chu)能(neng)(neng)電池(chi)出(chu)貨(huo)量達到35.1GWh，2022-2024年(nian)的(de)年(nian)復合增速(su)達到167%。
海辰儲能已在(zai)福(fu)建廈門(men)、重慶分別建立生產基(ji)(ji)地，并正(zheng)在(zai)山(shan)東(dong)省菏澤(ze)市(shi)建立第三個生產基(ji)(ji)地。同時，公(gong)司在(zai)美(mei)國得克薩斯州布局了生產基(ji)(ji)地，是第一家在(zai)美(mei)國落地儲能系(xi)統產能的中國公(gong)司。
海(hai)辰儲能(neng)的收入主要(yao)來自于(yu)銷售儲能(neng)電池及儲能(neng)系統，公司專注于(yu)定制化(hua)的綜合儲能(neng)解決方案，全面覆蓋各類不同(tong)儲能(neng)應用場景的需求，包括：
電網側，用(yong)于調節電力消耗(hao)（包括支(zhi)(zhi)持(chi)調峰調頻）并(bing)支(zhi)(zhi)持(chi)與(yu)可再生能源相結合(he)；
數據(ju)中(zhong)心，用于與可再生(sheng)能源相結合(he)，助力數據(ju)中(zhong)心實現全天候綠(lv)色能源供應(ying)；
工商業，用(yong)于改善能(neng)耗管理(li)、降低能(neng)源成本、為(wei)與微電網光伏系統(tong)整合提(ti)供備用(yong)電源以及支持(chi)；
居民家(jia)庭(ting)，用于最大化家(jia)庭(ting)太陽能(4.520,0.09,2.03%)發電(dian)量以降低電(dian)力成本并降低停(ting)電(dian)影(ying)響(xiang)。
招股書顯示(shi)，海辰儲能(neng)在香港上市(shi)前的股東(dong)架構中，
單(dan)一最大股東海(hai)辰科技，持股29.09%。海辰(chen)科技的其他股(gu)東包括：珠(zhu)海海恒（吳(wu)祖鈺先生92%，GP；王鵬程先生8%）持股(gu)73.31%，珠(zhu)海慧維(wei)（獨立第三方個人(ren)持有管(guan)理）持股(gu)21.98%，王鵬程先生持股(gu)4.71%。
2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)，海辰儲(chu)能的營業收入分別(bie)人(ren)民幣36.15億(yi)、102.02億(yi)和129.17億(yi)元，相應(ying)的凈利(li)潤分別(bie)為人(ren)民幣-17.77億(yi)、-19.75億(yi)和2.88億(yi)元，相應(ying)的經(jing)調整凈利(li)潤分別(bie)為人(ren)民幣-1.05億(yi)、-2.25億(yi)和3.18億(yi)元。
萬億巨(ju)頭寧德時代（300750.SZ）發布重(zhong)磅公告(gao)稱，已正式獲(huo)得(de)中國證監會出具的《境外發行上(shang)市(shi)備案通知書》。公司計劃發行不超(chao)過2.2億股(gu)(gu)境外上(shang)市(shi)普通股(gu)(gu)（H股(gu)(gu)），并在香港聯合交(jiao)易(yi)所主(zhu)板掛牌上(shang)市(shi)。
據了解，寧(ning)德時代曾于去年12月26日披露計劃赴(fu)港上(shang)市(shi)，于(yu)今年2月正式向港交(jiao)所提交(jiao)上(shang)市(shi)申請。此次(ci)備(bei)案(an)僅用時25天(tian)，創下近年來境外發行(xing)備(bei)案(an)的(de)最快(kuai)紀錄之一。
寧(ning)德(de)時代此次(ci)赴港募資將主要用于(yu)三大方向：
一是海外產能擴張，推進匈牙利二期、印尼(ni)鎳礦(kuang)-電(dian)池(chi)一體化基地建(jian)設，預計(ji)到2025年(nian)海(hai)外產能將(jiang)超過200GWh；二是技(ji)術(shu)研發投入，加碼固態電(dian)池(chi)、鈣鈦礦(kuang)疊層技(ji)術(shu)研發，目標2026年(nian)將(jiang)HJT電(dian)池(chi)效(xiao)率提升至(zhi)26.5%；三是布局循環經濟，深化與艾倫·麥克阿(a)瑟基金會的合作，構建(jian)覆(fu)蓋電(dian)池(chi)全生命周期的回收網絡，降低(di)原材料依賴。
本(ben)次計(ji)劃(hua)H股上(shang)市，不僅(jin)為寧德(de)時代提供約300億港元的(de)資金儲備，更將助力其融入國際資本市場，增強對海外(wai)客戶(hu)的(de)話語權(quan)。
2024年，寧德(de)時代(dai)以45.08%的市占(zhan)率穩居國內動(dong)力電池裝(zhuang)車量榜首，全球(qiu)(qiu)市場份額達28.6%，連續(xu)7年蟬(chan)聯全球(qiu)(qiu)第一。
在市值方(fang)面(mian)，寧德(de)時代目前(qian)在A股總市值約1.14萬億元人民(min)幣(bi)，業界亦稱之(zhi)為萬億“寧(ning)王(wang)”。公司H股發(fa)行(xing)后有(you)望進一步打(da)開估值空間(jian)。
加速布局抄(chao)底(di)光伏(fu)
在(zai)光伏(fu)領(ling)域，盡管寧德時代主營(ying)業(ye)務聚焦動力與(yu)儲(chu)能電池(chi)，但近年來(lai)公(gong)司(si)通(tong)過產業(ye)鏈延伸(shen)，在(zai)光伏(fu)領(ling)域的布局已初(chu)現端倪。
早在2020年(nian)，寧德時代就(jiu)投資(zi)了協鑫光(guang)電的pre-A輪融(rong)資(zi)，并(bing)在2024年(nian)3月(yue)增持其(qi)股(gu)份。同年(nian)9月(yue)，寧德時代籌建鈣鈦(tai)礦研究(jiu)團隊，并(bing)于2022年(nian)5月(yue)公布研究(jiu)進展。
此后，寧德時代與永福股(gu)份、晶(jing)科(ke)能源、晶(jing)澳科(ke)技等公司簽訂戰略合作(zuo)協議，深化光儲領域合作(zuo)。2023年(nian)11月(yue)，寧(ning)(ning)德時代成(cheng)立(li)了專(zhuan)注于太陽(yang)能發電技術服務的新能源(yuan)(yuan)公司(si)。2024年(nian)6月(yue)，寧(ning)(ning)德時代全資收(shou)購了溧陽(yang)樂(le)葉光伏(fu)能源(yuan)(yuan)有限(xian)公司(si)和光伏(fu)設備(bei)企業亳州西(xi)甲(jia)新能源(yuan)(yuan)有限(xian)公司(si)，進一步拓(tuo)展其光伏(fu)業務。
2024年12月，公(gong)司與(yu)全球第四大汽車集團Stellantis合資(zi)建設(she)的(de)西(xi)班牙電池工廠，同步(bu)規劃了光(guang)(guang)伏儲能一體化項目，旨在打(da)造“光(guang)(guang)儲充”閉環生態。
此外，公司研發(fa)(fa)的儲能電池系(xi)統與光伏發(fa)(fa)電場(chang)景深度耦合，2024年(nian)上半年(nian)該(gai)業務收入達288.25億元，同比增(zeng)長3%，成為支撐(cheng)營收的重要板塊。
2024年全(quan)年爆賺約500億
在(zai)新能源行業增速放(fang)緩的背景下，寧德時(shi)代2024年財報顯示，公(gong)司全年實現營業收入3620.13億元(yuan)，同比下降(jiang)9.70%；歸(gui)母凈利潤507.45億元(yuan)，同比增長15.01%。
這一“營(ying)收(shou)降、利潤增”的(de)業績表(biao)現，凸顯其從規模擴張向技術溢價的(de)戰略轉型。
究其(qi)原因，公司2024年毛利率提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)(zhi)26.53%，同比(bi)提(ti)(ti)升(sheng)4.9個(ge)百(bai)分點，主要得益(yi)于技術壁壘鞏(gong)固(gu)，麒(qi)麟(lin)電(dian)池、神(shen)行超充(chong)電(dian)池等(deng)創(chuang)新產品出貨占比(bi)提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)(zhi)60%，帶動(dong)產品均價上(shang)漲(zhang)。同時，公司(si)成(cheng)本管控顯(xian)效，銷售費用(yong)大幅下降80%至(zhi)(zhi)35.63億(yi)元(yuan)，經(jing)營性現金流凈額增長4.5%至(zhi)(zhi)969.9億(yi)元(yuan)。此外(wai)，海外(wai)市場增量也是重要因(yin)素，匈(xiong)牙(ya)利工廠、西班牙(ya)合(he)資項(xiang)目加速(su)落(luo)地，海外(wai)收入占比(bi)提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)(zhi)28%。
3月25日，東峰(feng)集(ji)團（601515）發布《關(guan)于控股股東控制權擬發生(sheng)變更的進展公告(gao)》。
公告(gao)顯示，1月21日，公(gong)(gong)司(si)(si)控股(gu)股(gu)東(dong)香港東(dong)風投資集團有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)（簡稱“香港東(dong)風投資”）
與衢州智(zhi)尚企業(ye)(ye)管理(li)(li)合伙(huo)企業(ye)(ye)（有(you)限合伙(huo)）、衢州智(zhi)威(wei)企業(ye)(ye)管理(li)(li)合伙(huo)企業(ye)(ye)（有(you)限合伙(huo)）簽署了《股份(fen)轉讓協議》，且雙方于3月19簽署(shu)了《股(gu)份轉讓協議的補充協議》。
目前，香港東風(feng)投資及(ji)衢州智尚、衢州智威均已(yi)取得(de)國家市場(chang)監督管理總局出具的同意(yi)實施(shi)經營(ying)者(zhe)集中的《審查決定書》《股(gu)份轉讓協議》項下之生(sheng)效條(tiao)件已(yi)全(quan)部達(da)成(cheng)。
公開資(zi)料(liao)顯示，衢(qu)(qu)州(zhou)(zhou)智(zhi)尚(shang)與衢(qu)(qu)州(zhou)(zhou)智(zhi)威(wei)均為衢(qu)(qu)州(zhou)(zhou)工業投資(zi)集團(tuan)控制(zhi)的合伙企業，而衢(qu)(qu)州(zhou)(zhou)工業投資(zi)集團(tuan)隸屬于浙江衢(qu)(qu)州(zhou)(zhou)國資(zi)委，主要(yao)負責新能(neng)源、新材料(liao)、高(gao)端裝(zhuang)備、集成電(dian)路、生命健康等先進制(zhi)造領域的產(chan)業投資(zi)。
這也意味著(zhu)，東峰集團將易主衢州(zhou)市(shi)國資委。
根據公告，本次股權轉(zhuan)讓擬(ni)由香港東(dong)風投資將其持(chi)有的東(dong)峰集(ji)團3.75億股(gu)股(gu)份（約(yue)占公(gong)司總股(gu)本(ben)的20.00%）、1.86億股(gu)股(gu)份（約(yue)占公(gong)司總股(gu)本(ben)的9.90%）分別轉讓(rang)(rang)給(gei)衢(qu)州智(zhi)尚、衢(qu)州智(zhi)威，合計轉讓(rang)(rang)價款(kuan)為18.69億元(yuan)，轉讓(rang)(rang)價格為3.335元(yuan)/股(gu)。
本次權益變動后，衢州智(zhi)尚及其一(yi)致行動人衢州智(zhi)威將合計持有(you)東峰集團(tuan)股份5.6億股，占(zhan)公司(si)總股本的29.9%，衢州(zhou)(zhou)智尚將直接持(chi)有公司(si)20%股份并(bing)成為公司(si)控(kong)股股東，衢州(zhou)(zhou)市(shi)國資(zi)委將成為公司(si)實(shi)際控(kong)制人(ren)。
值得指出的是，上述股(gu)份轉讓價格略高(gao)于(yu)東(dong)峰集(ji)團目前的股(gu)價。截至(zhi)3月28日收盤，東峰集團報收3.17元/股，下降2.16%，總(zong)市值(zhi)59.42億(yi)元。
關于(yu)東(dong)峰(feng)集(ji)團
資(zi)料顯示，東(dong)峰集團創立(li)于(yu)1983年12月，原主(zhu)營業務(wu)為煙(yan)標印(yin)制及相關包裝材料的(de)設計(ji)、生產與銷售，2012年2月16日在(zai)上交所主(zhu)板上市。
2022年(nian)，東峰(feng)集(ji)(ji)團(tuan)宣布收購博盛新(xin)(xin)材(cai)，正式切入鋰(li)電(dian)池(chi)隔膜領域。2023年(nian)10月(yue)，公(gong)司(si)名稱由“汕頭東風印刷股(gu)份有(you)(you)限公(gong)司(si)”變更為“廣東東峰(feng)新(xin)(xin)材(cai)料集(ji)(ji)團(tuan)股(gu)份有(you)(you)限公(gong)司(si)”，目前，東峰(feng)集(ji)(ji)團(tuan)已形成涵(han)蓋(gai)新(xin)(xin)能源新(xin)(xin)材(cai)料、藥用(yong)包裝(zhuang)材(cai)料、印刷包裝(zhuang)材(cai)料的綜合性產(chan)業集(ji)(ji)群。
在鋰電池隔膜(mo)領域，博盛(sheng)新材作為東峰(feng)集團的主要(yao)實施(shi)平臺，客戶包括比亞迪、寧德時代、海辰儲能、鵬輝能源、星恒電源、正力新能等，產品涵蓋從9微米到(dao)25微米的(de)主(zhu)流(liu)產(chan)品(pin)(pin)區間，并已(yi)開發出包括陶瓷(ci)、PVDF、LATP等(deng)在(zai)內(nei)的(de)多種(zhong)涂覆(fu)產(chan)品(pin)(pin)，其中LATP涂覆(fu)隔膜可應用于半固(gu)態電(dian)池的(de)產(chan)業(ye)化，相關涂覆(fu)產(chan)品(pin)(pin)已(yi)導(dao)入量產(chan)能(neng)。
在集(ji)(ji)流體領域，東(dong)峰集(ji)(ji)團于2023年9月設立(li)了汕頭(tou)博盛復(fu)合集流體(ti)科(ke)技有(you)限公司，將業務拓展至(zhi)復(fu)合集流體(ti)領域。此前樣(yang)品已送(song)至(zhi)下游頭(tou)部電池企業進行測試。
去(qu)年4月，東峰集團與三(san)孚新(xin)(xin)科（688359）簽署投資框架協議，擬共(gong)同對益陽市(shi)菲奧(ao)新(xin)(xin)材(cai)料有限公司進(jin)行投資，雙方(fang)并將分別占(zhan)菲奧(ao)新(xin)(xin)材(cai)4.545%股權，同時三(san)方(fang)達(da)成在泡(pao)沫銅等新(xin)(xin)型(xing)復合集流體(ti)等鋰電材(cai)料領域的深度合作。
據(ju)了(le)解(jie)，泡沫(mo)銅(tong)作為三維多孔、均勻互聯的金屬材料，由(you)于其(qi)制備成本低、導電性好，有望成為半固態/固態鋰電池的(de)負極集流體。有分析(xi)數據顯示，相較于(yu)第(di)一代銅箔(bo)和(he)第(di)二代復合銅箔(bo)，泡沫銅的(de)引(yin)入，使得單位GWh電池的(de)用銅量分別(bie)下降了(le)85.7%和(he)57%。
同年(nian)5月，東峰集團與藍廷新能源科技（浙江）有限公(gong)司（簡稱：藍廷新能源）簽訂《戰略合作(zuo)框架協議(yi)》。雙方就固(gu)態(tai)電池(chi)關鍵材料(liao)固(gu)態(tai)電解質及(ji)半(ban)固(gu)態(tai)復合隔(ge)膜的研發(fa)和(he)生產達成合作(zuo)意(yi)向。
2024年預虧超4.5億元
據(ju)此前披露的2024年(nian)度業績預(yu)告，東峰集團(tuan)預(yu)計2024年(nian)歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤虧(kui)損(sun)4.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)-5.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，上(shang)年(nian)同期(qi)盈(ying)(ying)利(li)1.51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；扣非凈(jing)利(li)潤虧(kui)損(sun)4.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)-5.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，上(shang)年(nian)同期(qi)盈(ying)(ying)利(li)1.64億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
東峰集團稱，業績虧(kui)損主要原因包括：合營企(qi)業投資收益虧(kui)損約1.8億(yi)(yi)元-2.4億(yi)(yi)元，較(jiao)上(shang)期同比大(da)幅下降；商譽(yu)減(jian)值準(zhun)備約1.3億(yi)(yi)元-1.6億(yi)(yi)元；對(dui)部分存貨和長期資產計提減(jian)值準(zhun)備；業務結構構發生較(jiao)大(da)變化(hua)，導(dao)致業績波(bo)動。
行業人士分(fen)析，衢州(zhou)市國(guo)資(zi)委的入主，將充分(fen)發(fa)揮其資(zi)源與資(zi)本(ben)雙重優勢(shi)，為東峰集團的未來(lai)發(fa)展提供重要支持，公司經(jing)營狀況有(you)望實現扭(niu)轉。
按照此前《股(gu)份(fen)轉讓協議》的約定(ding)，東峰(feng)集團2024年年報公(gong)開披露后，衢州(zhou)智(zhi)尚與衢州(zhou)智(zhi)威(wei)有權(quan)向(xiang)東峰集團提名3名董(dong)(dong)事、2名獨立董(dong)(dong)事、1名非職(zhi)工監事和1名財務副總(zong)，香(xiang)港東風投資則(ze)保留1名董(dong)(dong)事席位(wei)。
在能(neng)源(yuan)行業(ye)深(shen)度變革的背(bei)景下，氫能(neng)龍頭(tou)企業(ye)佛燃能(neng)源(yuan)以(yi)多元業(ye)務協同和(he)科技創新為支點，交出了一份穩健增長的答卷。
近(jin)日，佛燃(ran)能源（002911.SZ）發布2024年年度報告，公(gong)司實(shi)現營業總收入315.89億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長(chang)23.70%；歸屬(shu)于上市(shi)公(gong)司股東的凈利潤8.53億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長(chang)1.03%；扣除非經常性損(sun)益(yi)后凈利潤8.08億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比大幅增長(chang)13.81%。
具體(ti)來(lai)看，2024年，佛燃能源(yuan)營收(shou)首次(ci)突破300億(yi)元(yuan)大關，創下上市以來新高。分業(ye)務(wu)(wu)來看(kan)，供應鏈(lian)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入達158.48億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)激(ji)增(zeng)82.21%，占(zhan)總營收(shou)比(bi)(bi)重提升至46.43%，成為公司增(zeng)長的核心動力。而傳統(tong)城燃業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入146.68億(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)(bi)46.43%，保持(chi)穩定增(zeng)長。
在盈(ying)利能(neng)力方面，公司經營活動(dong)現(xian)金流凈額達(da)17.50億元，同比增長9%，凈(jing)現比（現金流(liu)凈(jing)額/凈(jing)利(li)潤）高達205.88%，凸顯出較強(qiang)的(de)盈利(li)質(zhi)量。此外，公司擬向股東每(mei)10股派(pai)發現金紅(hong)(hong)利(li)2.3元（含(han)稅），全年(nian)累(lei)計(ji)分紅(hong)(hong)6.23億元，占凈(jing)利(li)潤比例達73%，股息率連續(xu)三年(nian)位(wei)居A股燃(ran)氣板塊前(qian)五(wu)名，累(lei)計(ji)分紅(hong)(hong)總額已超30億元。
資料顯示，佛燃能(neng)源(yuan)成立于(yu)2000年，總部位(wei)于(yu)廣東佛山，是(shi)華南地區領(ling)先(xian)的綜合能(neng)源服務(wu)企業(ye)。公(gong)司(si)以城(cheng)市(shi)燃(ran)氣業(ye)務(wu)起家(jia)，擁(yong)有13個地區的管道燃(ran)氣特(te)許(xu)經營權，2024年天然(ran)氣供應(ying)(ying)量達49.07億立方米(mi)，較上(shang)市(shi)初期(qi)增長(chang)219.67%。近(jin)年來(lai)，公(gong)司(si)圍繞“能(neng)源+科技+供應(ying)(ying)鏈”戰(zhan)略，構(gou)建了城(cheng)燃(ran)、新能(neng)源、科技研發(fa)、供應(ying)(ying)鏈及延(yan)伸(shen)業(ye)務(wu)五大板(ban)塊，形成(cheng)全產業(ye)鏈布局(ju)，從(cong)區域燃(ran)氣龍(long)頭(tou)一躍成(cheng)為(wei)到綜合能(neng)源服務(wu)商。
在科技創新(xin)方(fang)面，佛燃(ran)能(neng)源(yuan)2024年(nian)研發投入達3.15億(yi)元，聚(ju)焦氫能(neng)、儲能(neng)、固體(ti)氧化物燃料(liao)電(dian)池（SOFC）等領域，并獲評“專精特新小巨(ju)人”及“科改企(qi)業”雙國家級榮譽。
在綠(lv)色(se)轉型方面，作為(wei)國家(jia)“雙碳”戰略的(de)積(ji)極響應者，佛燃能(neng)(neng)源將(jiang)氫能(neng)(neng)視為未(wei)來增長的(de)重要方(fang)向。
2024年(nian)，佛燃(ran)能(neng)(neng)(neng)源在氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)領(ling)域(yu)取得顯著進(jin)展(zhan)：技術(shu)研發上(shang)，在氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)儲運(yun)裝備制(zhi)造領(ling)域(yu)獲(huo)多(duo)項(xiang)(xiang)專利，實(shi)現固態(tai)儲氫(qing)(qing)材料和燃(ran)料電池系統集成(cheng)技術(shu)的(de)國產(chan)化(hua)(hua)突破；項(xiang)(xiang)目合(he)作上(shang)，與香港(gang)中華(hua)煤氣(qi)簽署(shu)合(he)作協議(yi)，以(yi)綠(lv)色甲醇項(xiang)(xiang)目為起點進(jin)軍氫(qing)(qing)基能(neng)(neng)(neng)源產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)；產(chan)業(ye)(ye)園建設(she)上(shang)，啟動新(xin)能(neng)(neng)(neng)源產(chan)業(ye)(ye)園，探(tan)索一體化(hua)(hua)氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)應(ying)用模(mo)式，目標打造華(hua)南地區氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)產(chan)業(ye)(ye)高(gao)地。此(ci)外，公司(si)還深度參(can)與廣東省氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)示范(fan)項(xiang)(xiang)目，計(ji)劃通過“制(zhi)氫(qing)(qing)-儲運(yun)-化(hua)(hua)工應(ying)用”鏈(lian)條(tiao)，推動氫(qing)(qing)能(neng)(neng)(neng)在交通、工業(ye)(ye)等(deng)場景的(de)規模(mo)化(hua)(hua)應(ying)用。
在(zai)總資產方面，截至(zhi)2024年末，佛燃能源總(zong)資產(chan)達(da)193.11億元，同比(bi)增(zeng)長10%；每股凈資產(chan)6.63元，較期(qi)初增(zeng)長28.76%，資產(chan)結構持續優化。
此(ci)外，公司通過兩期股權激(ji)勵(li)計劃綁定核心團隊利益，2024年營(ying)收和(he)每股(gu)收益(yi)分別達成考核(he)目(mu)標(biao)的(de)23.52%和(he)0.61元(yuan)，為后(hou)續增長注入(ru)動力(li)。
行(xing)業(ye)分析(xi)指出(chu)，隨著“一(yi)城一(yi)企”政策推進及工業(ye)用氣需求回升，佛燃能源憑(ping)借(jie)區(qu)域龍頭地位(wei)和多元化業(ye)務(wu)矩陣，有望在能源結構轉型中持續受益。
從傳統燃氣(qi)供應商(shang)到(dao)綠色能(neng)源先鋒，佛燃能(neng)源的(de)轉型之路(lu)折射出中(zhong)國(guo)能(neng)源革命的(de)深層邏輯。其以穩健財務為基、以技術創新為矛的(de)戰略選擇，或將為行(xing)業(ye)提供可復制的(de)轉型樣本。
3月(yue)12日，吉林化纖(xian)發布(bu)公告，控股股東化纖(xian)集團決定(ding)將前次承諾事項(xiang)的履行期(qi)(qi)限(xian)延期(qi)(qi)至(zhi)2027年3月(yue)18日。
此次延(yan)期是基于(yu)國興碳(tan)纖(xian)維(wei)的業績下滑及碳(tan)纖(xian)維(wei)行業的發(fa)展趨勢。化纖(xian)集團于(yu)2022年3月18日曾承諾在3年內采取措施將國興碳纖維控股權注入上市公司，但由于國興碳纖維在2023年和2024年均出現較大幅度的虧損，短期內注入將對公司經營業績造成不利影響。
公告中提(ti)到(dao)，化纖(xian)集團的延期承(cheng)諾是為了保護上(shang)市公司和中小股東的利益，并表示在實施相關措(cuo)施之前(qian)，國(guo)興碳纖(xian)維將不會(hui)投資涉足碳纖(xian)維復合材料領(ling)域及(ji)小絲束(shu)碳纖(xian)維領(ling)域。
如因涉及(ji)上(shang)述領(ling)域造成上(shang)市公(gong)司損失，化纖集(ji)團或國(guo)興(xing)碳纖維將承擔相應的補(bu)償責任。該延期承諾(nuo)經過(guo)董事會(hui)(hui)和監(jian)事會(hui)(hui)的審議，認(ren)為符合相關(guan)法律法規，不會(hui)(hui)損害(hai)公(gong)司及(ji)股東的利益。
2024年前(qian)三季度(du)，吉(ji)林化纖實現收入(ru)27.99億元，歸(gui)母凈利潤6208萬元。
2025年，人(ren)形機(ji)器人(ren)產(chan)業化(hua)進程顯著(zhu)提速(su)，全(quan)球范(fan)圍(wei)內(nei)技術(shu)迭代(dai)與(yu)量產(chan)規劃(hua)同步推進。特斯拉(la)(la)提出2025年生產(chan)數千臺Optimus人(ren)形機(ji)器人(ren)，2027年產(chan)量目標達50萬臺；國內(nei)企業如優必選、宇樹科技的產(chan)品已(yi)進入實訓與(yu)預售階段，市場(chang)熱度持續攀升。與(yu)此同時，碳纖維增(zeng)強PEEK（CF/PEEK）等(deng)輕量化(hua)材料憑借(jie)優異性能，成(cheng)為人(ren)形機(ji)器人(ren)降本增(zeng)效的關鍵突破口，拉(la)(la)動(dong)相(xiang)關材料需求邁(mai)入新增(zeng)長周期。
（1）人(ren)形機器人(ren)產業化進程加速
全球(qiu)頭部企業持續推(tui)進技術研發與(yu)量產落地(di)。特斯拉(la)Optimus-Gen2通過應用輕量化材料實(shi)現性(xing)能優化，為后(hou)續規(gui)模化生產奠(dian)定基礎。國內企業中，優必選WalkerS1在比亞迪工廠完成第(di)(di)一階段實(shi)訓，預(yu)(yu)計2025年第(di)(di)二季度實(shi)現規(gui)模化交(jiao)付(fu)；宇樹科技G1人形(xing)機器人預(yu)(yu)售首日(ri)即售罄(qing)，市場對(dui)低成本商用產品的接受度逐步(bu)提(ti)升。
高工(gong)機器(qi)人產業研究(jiu)所(suo)（GGII）預測，2030年中國人(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)(ren)銷量有望突破27.1萬臺(tai)，復合(he)增長率超70%。技(ji)術與場景應用(yong)雙向(xiang)突破。上(shang)海智(zhi)(zhi)元機(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)(ren)推(tui)出(chu)全棧(zhan)開源機(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)(ren)靈犀(xi)X1，結合(he)百度視(shi)覺大模型技(ji)術，推(tui)動具(ju)(ju)身智(zhi)(zhi)能(neng)向(xiang)教育、工業等(deng)(deng)領域滲透；廣(guang)汽(qi)集團第三代具(ju)(ju)身智(zhi)(zhi)能(neng)機(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)(ren)GoMate獲廣(guang)東省科學技(ji)術獎(jiang)一等(deng)(deng)獎(jiang)，計劃2026年實現小批量生產。
開源生態與模塊化設計加速產(chan)品迭代(dai)，智(zhi)元(yuan)靈犀X1等產(chan)品將組裝成(cheng)本降至10萬元(yuan)級，為產(chan)學研協同創新(xin)(xin)提(ti)供新(xin)(xin)路徑。
區域產業鏈協同效應顯現。河南(nan)(nan)、廣東等(deng)地(di)依托工業場景優(you)勢，推進(jin)機器人本地(di)化應用。河南(nan)(nan)漢威科技(ji)、凱旺科技(ji)布(bu)局傳感器與線纜組件，廣汽集團圍繞“三維立體(ti)(ti)交通”構建全鏈(lian)條移動生態。
盡管部分(fen)企業如徐工(gong)機(ji)械明確暫未涉足(zu)人形(xing)機(ji)器人整機(ji)制造，但特種機(ji)器人研發與場(chang)景定制化(hua)解決方案已形(xing)成差(cha)異化(hua)競(jing)爭力(li)。
（2）輕量化材料驅動產業升級(ji)
PEEK及碳纖維復合成(cheng)型技(ji)術成(cheng)為性能(neng)突破(po)核心。特(te)(te)斯拉Optimus-Gen2通過使用PEEK材料(liao)實(shi)現減(jian)重10公斤(jin)、行走(zou)速度提升30%，其耐熱、耐磨特(te)(te)性適(shi)用于關節與四肢結構(gou)。
碳纖維(wei)增強(qiang)PEEK（CF/PEEK）進一(yi)步優化機械性能(neng)，以君(jun)華股份產品為(wei)例，填(tian)充30%碳纖維后(hou)，材(cai)料拉伸強度、熱(re)膨脹系數等指(zhi)標顯著優于純PEEK，為(wei)高精度部件制造提供理(li)想選擇。
國內PEEK產能與(yu)需求(qiu)同步擴張。中商產業(ye)研(yan)(yan)究院數據顯示，2024年(nian)(nian)中國PEEK市場規模約19億元，2025年(nian)(nian)產能有望突破萬噸；智研(yan)(yan)咨(zi)詢統計顯示，2017-2024年(nian)(nian)國內(nei)PEEK產量從(cong)200噸增(zeng)至(zhi)3808噸，需求(qiu)量從(cong)700噸增(zeng)至(zhi)3894噸。盡管中研(yan)(yan)股份等企業(ye)因研(yan)(yan)發(fa)投入增(zeng)加(jia)導致短期(qi)利潤承壓，但行業(ye)長(chang)期(qi)增(zeng)長(chang)趨勢明確。
人形機器(qi)人需求拉(la)動(dong)材料增量空間(jian)。單臺機器(qi)人約(yue)消耗6.6kgPEEK及2.4kg碳纖維(wei)，GGII預測(ce)2030年(nian)國(guo)內銷量(liang)(liang)27.1萬臺，將帶動PEEK需求(qiu)1790噸、碳纖維(wei)需求(qiu)651噸。隨(sui)著(zhu)量(liang)(liang)產規模(mo)擴大，CF/PEEK復(fu)合(he)材料在輕(qing)量(liang)(liang)化、高強(qiang)度領域的應(ying)用潛力將進一步釋放，上游原(yuan)絲、氟(fu)酮等(deng)原(yuan)材料企業(ye)及中游復(fu)材加工廠商或同步受益。
甘肅(su)張掖、陜(shan)西(xi)榆(yu)林、內(nei)蒙古(gu)鄂(e)爾多斯三地(di)相繼啟動(dong)并(bing)建設萬噸級碳(tan)纖(xian)維(wei)項目，總(zong)投資超(chao)百(bai)億元，以沙(sha)漠戈壁為畫布，勾勒出一條橫跨西(xi)北的(de)碳(tan)纖(xian)維(wei)產(chan)業(ye)走(zou)廊。這些項目不僅刷(shua)新了當地(di)重大(da)產(chan)業(ye)建設速(su)度，更標志著(zhu)我國碳(tan)纖(xian)維(wei)產(chan)業(ye)向能(neng)源富集區戰(zhan)略轉移的(de)新格局。
甘肅張(zhang)掖：首個基(ji)地(di)落地(di)，5個月跑出“西北速度”
在河西(xi)走廊腹地(di)的張掖經(jing)開區，總投資27.7億元的納塔新材料萬噸級碳纖維項目正以驚人速度推進。自2024年10月開工僅5個月，項目一期已實現綜合樓主體施工過半，碳化車間完成基礎建設，鋼結構工程進入收尾階段，項目預計2025年10月底建成試運行。
作為甘肅(su)首(shou)個高(gao)端碳纖維生產基(ji)地，該項目采用“三(san)(san)步走”戰略：一(yi)期投資6.79億元，新建(jian)2條3000噸(dun)/年T300PAN基(ji)碳(tan)纖(xian)維碳(tan)絲生產(chan)(chan)(chan)線，三(san)(san)期工程全部投產(chan)(chan)(chan)后，將(jiang)形成2.4萬(wan)噸(dun)/年PAN碳(tan)纖(xian)維產(chan)(chan)(chan)能，涵蓋(gai)航空航天(tian)級T300-4EK至工業級T300-4BK全系列產(chan)(chan)(chan)品，預計年產(chan)(chan)(chan)值達21.6億元。未來將(jiang)構建(jian)“原絲—碳(tan)絲—復材(cai)”完整產(chan)(chan)(chan)業鏈。
陜西榆(yu)林(lin)：沙漠中豎起“設備博物館”，劍指千億(yi)級產業集群(qun)
陜(shan)煤(mei)集團旗下(xia)榆林恒神(shen)新材料47億元投資的2萬噸/年高性能碳纖維項目，已全面轉入設備安裝攻堅戰。
該項目(mu)分兩(liang)期(qi)建設，其中5000噸/年一期一階段工程于2024年7月開工建設，截至目前，該項目建設按計劃進度有序推進，鋼結構安裝工程完成率95%，成套設備和非標儲罐組裝工程已分別完成231臺、10臺。預計5月15日實現機械竣工，6月15日整體中交，7月15日開始試生產。該項目作為陜西制造強省戰略關鍵落子，將帶動省內形成從煤化工原料到碳纖維復合材料的千億級產業集群。
內蒙古鄂爾多斯：能(neng)源洼地(di)變身成本(ben)高地(di)，大絲束(shu)撬動(dong)風電革(ge)命(ming)
上(shang)海石(shi)化31.96億元跨區域布局的3萬噸/年大絲束碳纖維項目，在鄂爾多斯蘇里格經濟開發區掀起建設熱潮。該項目創造性實施“滬蒙聯動”模式：原絲生產依托上海金山基地技術優勢，碳纖維制造則扎根內蒙古能源富集區，利用當地的電價優勢，大幅降低生產成本。
主打產(chan)品48K大絲束碳纖維，瞄準風電葉片拉擠板材市場，單條產線即可滿足百萬千瓦風電場需求。
萬億市場驅動下的(de)西(xi)北(bei)轉型
西(xi)北碳纖維熱(re)潮背后，是多重(zhong)戰略機遇的(de)交織：國家“雙(shuang)碳”目標催生風電(dian)、氫能(neng)等清潔(jie)能(neng)源(yuan)裝備百(bai)億級需(xu)求，國產大飛機、商業航天發展帶(dai)來高端材(cai)料替代窗口，而西北地區豐富的(de)風光電(dian)資源(yuan)與(yu)低廉要素成本，恰好破解(jie)了碳纖維生產的(de)高能(neng)耗瓶頸。
三地項目(mu)雖側重不同，但共同勾勒出(chu)產(chan)業西(xi)進的清晰邏輯：依托(tuo)能源優勢建設生(sheng)產(chan)基地，通過區域(yu)協作攻克技術壁(bi)壘(lei)，最(zui)終形成覆蓋全場景應(ying)用的供(gong)給體系。
隨著這些(xie)項目在2025年前后集中投產或開工建設，西北地區有望加速擴大碳纖維產能。昔日的能源基地，正依托“黑色黃金”實現產業躍遷，在高端材料領域書寫新的絲路傳奇。這場跨越沙漠戈壁的碳纖維競速，不僅重塑著中國新材料產業版圖，更成為觀察西部經濟轉型升級的最佳樣本。
碳纖(xian)維以其卓越(yue)的強度重量比，正逐(zhu)漸成(cheng)為汽車、航空(kong)航天、體育器材等(deng)行業(ye)的“明星材料”。然而，隨著全球需(xu)求激(ji)增，其價(jia)格波(bo)動日(ri)益引(yin)發(fa)關注。2025年(nian)，碳纖維材料的(de)成本(ben)將受到多重因素交(jiao)織影響。
本(ben)文(wen)將從供需動態(tai)、技術革新、原(yuan)材料(liao)成本(ben)、市(shi)場競爭與政策環境五個維度，深入剖析未來碳纖(xian)維市(shi)場的關鍵變量(liang)。
（1）供需關系：結構性失衡或成價(jia)格“晴雨(yu)表”
如(ru)同(tong)任何(he)商品一樣，碳(tan)纖維的價格(ge)(ge)在很大(da)程(cheng)度(du)上(shang)受(shou)供需關(guan)系的影響(xiang)。近年來，碳(tan)纖維的供需格(ge)(ge)局正(zheng)經歷深刻(ke)變化。以新能源(yuan)汽(qi)車為例(li)，根(gen)據(ju)國際能源(yuan)署（IEA）預測，到2025年全球電動汽車年銷量將突破3000萬輛，車企為提升續航能力，對輕量化材料的需求將推動碳纖維用量增長。與此同時，波音和空客的新一代客機設計中，碳纖維復合材料占比已超過50%，疫情結束后航空復蘇對碳纖維需求增長趨勢明顯。
然而，供給端的擴張速度(du)可能滯(zhi)后。目前(qian)全球碳纖(xian)維產能約20萬噸/年，主要集中于日本東麗、美國赫氏等頭部企業。若產能增速無法匹配需求，供需缺口將導致價格飆升。例如，2021年因疫情導致供應鏈中斷，碳纖維價格一度上漲40%。不過，中國近年加速布局碳纖維產業，或成為平抑價格的關鍵力量。
（2）制造技術：降(jiang)本增效的“雙刃劍(jian)”
未來幾年(nian)內，制造技術的進(jin)步是(shi)影(ying)響碳(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維價格(ge)的重要因素之一(yi)。目(mu)前，碳(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維的生(sheng)產(chan)是(shi)一(yi)個(ge)耗能且復雜的過程。然而，更高效的生(sheng)產(chan)方法或回收碳(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維的使用等創(chuang)新(xin)舉措，可能會大幅降低(di)生(sheng)產(chan)成本(ben)。
若(ruo)這些技(ji)術于2025年前大規模商用，碳纖維價格有望顯著下降。然而，技術迭代需要巨額研發投入，短期內可能推高企業固定成本，形成“降價前先漲價”的過渡期波動。
（3）原材料(liao)成本：聚丙烯腈（PAN）的“蝴蝶效應”
碳纖維95%的原料為PAN，其價格與國際原油市場高度聯動。2022年俄烏沖突導致原油價格飆升至每桶120美元，PAN價格隨之上漲35%，直接傳導至碳纖維終端市場。
此(ci)外，中國作(zuo)為(wei)全(quan)球最大丙(bing)烯(xi)腈生產國（占產能40%），其環保政策收緊可能導致PAN供應波動。相反，如果發現新的原材料來源，或者現有供應商增加產量，將有助于穩定或降低價格。
（4）市(shi)場(chang)競爭：新興勢(shi)力(li)重塑全球格(ge)局
傳(chuan)統巨頭(tou)主導的(de)碳(tan)纖維市場正面臨“鯰魚效應”：中(zhong)(zhong)國企業崛起：中(zhong)(zhong)復神(shen)鷹、吉林化(hua)纖等公司通過產(chan)能擴張(zhang)，將產(chan)品價(jia)格拉(la)低至(zhi)國際水平的80%，并積極進軍歐(ou)洲風電葉片市場(chang)。
區域成(cheng)本差異(yi)：東南亞國(guo)家憑借廉價勞動力(li)和(he)寬(kuan)松(song)環保(bao)標準，吸引外資設廠。泰(tai)國(guo)某新建工廠的人工成(cheng)本僅為(wei)美(mei)國(guo)的1/5，未來可能擠壓傳統廠商利潤空間。
競(jing)爭(zheng)(zheng)白熱(re)化可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)迫(po)使頭部企業降價(jia)(jia)保份額(e)，但也可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)引發價(jia)(jia)格戰導致(zhi)行業整(zheng)體利潤率下(xia)滑(hua)。隨著碳纖(xian)維在新(xin)興行業中的(de)應用不斷(duan)拓展，整(zheng)個市場(chang)的(de)規(gui)模(mo)可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)會進(jin)一步擴大，從而可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)帶來更具競(jing)爭(zheng)(zheng)力的(de)價(jia)(jia)格。
（5）政(zheng)策環境：綠色(se)浪潮下(xia)的“隱形推(tui)手”
環(huan)境(jing)法(fa)規也可(ke)能對(dui)碳纖(xian)維的成(cheng)(cheng)本(ben)產生(sheng)(sheng)影(ying)響。在(zai)(zai)生(sheng)(sheng)產過程中(zhong)實施更嚴格的環(huan)境(jing)標準，或者對(dui)原材料征收新的關稅，可(ke)能會增加生(sheng)(sheng)產成(cheng)(cheng)本(ben)，從(cong)而導致碳纖(xian)維價格上漲。然(ran)而，旨(zhi)在(zai)(zai)鼓勵使用可(ke)持續材料的法(fa)規，也可(ke)能會為碳纖(xian)維生(sheng)(sheng)產商提供激(ji)勵或補貼(tie)，從(cong)而在(zai)(zai)一(yi)定程度上抵消這些成(cheng)(cheng)本(ben)。
2025年(nian)的(de)碳(tan)纖(xian)維(wei)市場將呈現“技(ji)術(shu)降本”與“需(xu)求拉升”的(de)角力。企業(ye)需(xu)建立彈性(xing)(xing)供應鏈，例如鎖定長期PAN采購協議、投資回收技(ji)術(shu)以(yi)對(dui)(dui)沖原材料風險；政(zheng)府則需(xu)平衡(heng)(heng)產業(ye)扶(fu)持(chi)與環(huan)保監管，避免“低價競爭(zheng)-環(huan)境代價”的(de)惡性(xing)(xing)循環(huan)。對(dui)(dui)于消(xiao)費者而言，碳(tan)纖(xian)維(wei)產品(pin)可(ke)能從“奢侈品(pin)”走向(xiang)“大(da)眾化”——自行車(che)架或(huo)手機殼的(de)碳(tan)纖(xian)維(wei)版本價格有(you)望減半，而這(zhe)背后，正是全球產業(ye)鏈在多(duo)重變量(liang)中(zhong)尋找均(jun)衡(heng)(heng)點的(de)生動寫照。
3月(yue)18日(ri)上(shang)午，在軌穩定(ding)運行超(chao)過100天的“光傳(chuan)(chuan)(chuan)01/02試驗(yan)星(xing)”再傳(chuan)(chuan)(chuan)捷報。繼1月(yue)9日(ri)完(wan)成(cheng)(cheng)雙(shuang)向(xiang)穩定(ding)建(jian)鏈通(tong)(tong)信后，“光傳(chuan)(chuan)(chuan)01/02試驗(yan)星(xing)”成(cheng)(cheng)功實現(xian)了國(guo)內(nei)首次(ci)400Gbps超(chao)高速衛星(xing)激光通(tong)(tong)信數據傳(chuan)(chuan)(chuan)輸試驗(yan)，單(dan)次(ci)任務傳(chuan)(chuan)(chuan)輸數據總(zong)量14.4T字節。這項具(ju)有里程碑意(yi)義(yi)的實驗(yan)成(cheng)(cheng)果，為未來超(chao)寬帶組網技術的發展，奠定(ding)了極其(qi)重要的基礎。
“光傳01/02試(shi)驗星”
2024年11月27日10時00分，藍箭(jian)航天朱雀二號(hao)改進型遙一(yi)運載(zai)火箭(jian)（ZQ-2EY1）將搭載(zai)的光傳(chuan)01、02試驗(yan)星(xing)順利送入預(yu)定軌道(dao)。2025年1月9日，光傳(chuan)01、02試驗(yan)星(xing)完成在軌雙向10Gbps穩定建鏈通信。
光傳01、02試驗星旨在面向國家大型衛星組網需求開展研制及試驗，是國內首次突破ROSA柔性太陽翼在軌成功應用的衛星產品。星上搭載高性能遙感相機及激光通信終端，致力于開展對地光學成像以及星地、星間激光數據傳輸技術的試驗與驗證工作。
LT-I型終(zhong)端
為光傳01、02試驗星提供激光通信終端的是北京極光星通科技有限公司（下簡稱“極光星通”）。據該公司負責人介紹，此次試驗采用極光星通自主研制的LT-II型激光通信終端，兼容相干、非相干通信體制，支持10Gbps、100Gbps、400Gbps多檔通信速率。技術團隊針對高精度捕獲建鏈穩定跟蹤、光機多通信體制兼容、商用(COTS)通信模塊在軌應用、高寬帶協議處理等多項技術開展攻關，試驗在雙星星間距640km下開展，在空口側速率400Gbps模式下實現星間單次任務傳輸業務數據總量14.4T字節，通信總時長6分44秒，任務期間鏈路跟蹤穩定，跟蹤誤差小于5urad。
得(de)益于卓越的(de)(de)技術研發實(shi)力和可靠的(de)(de)產品交付水(shui)平，上述通信(xin)終端(duan)產品為本次實(shi)現(xian)長距離高速率穩定通信(xin)建(jian)鏈，提(ti)供了非常關(guan)鍵(jian)的(de)(de)軟硬(ying)件(jian)支(zhi)撐，也使得(de)極光(guang)(guang)星通成為國內首家連續三次任務激(ji)光(guang)(guang)通信(xin)產品在軌成功建(jian)鏈通信(xin)的(de)(de)商業(ye)公司。
業內有關人士評(ping)價稱，光傳01、02試驗星首次實現了400Gbp的衛星激光通信數據傳輸，不僅驗證了我國大型衛星組網尤其是星地高速激光通信的前沿技術能力和工程化水平，更為我國躋身世界一流衛星互聯網建設強國奠定了重要基礎。尤其于推動我國商業航天行業發展和技術落地應用等，均具有劃時代的意義。
近日,北京藍凌星通科技有限公司(以下簡稱“藍凌星通”)正式宣布完成數千萬元天使+輪融資。本輪融資由麟閣創投領投,鴻富資產、高凈值個人投資者跟投,所籌資金將用于全國首顆藍牙衛星的全方位保障,包括衛星生產、發射和運營,以及團隊人員擴充。作為國內唯一、全球唯二掌握藍牙直連衛星技術的創新企業,藍凌星通正以顛覆性技術突破衛星通信領域的成本與生態壁壘,為全球物聯網發展注入新動能。
技術(shu)革新:重構衛星通信(xin)價值體(ti)系
藍凌星通(tong)自主研發的藍牙直(zhi)連衛星技術(shu),通(tong)(tong)過(guo)(guo)全流程衛(wei)(wei)星及載荷(he)總體設計、制造并(bing)發射衛(wei)(wei)星組網,實現分鐘級過(guo)(guo)境服務能(neng)力。其核心創新在于無(wu)需硬件改(gai)造,僅通(tong)(tong)過(guo)(guo)藍牙芯片(pian)固件升級即(ji)可(ke)直連衛(wei)(wei)星,使終端成(cheng)本降低50倍(bei)(bei)以上、續航延長10倍(bei)(bei)以上,徹底打(da)破傳統衛(wei)(wei)星通(tong)(tong)信高成(cheng)本、高功(gong)耗、專用性(xing)強的技術(shu)難題。
該技術通過重構芯片固件系統(tong)、優化天線設(she)計,并搭載特制星上(shang)載荷,使衛星具(ju)備超高靈敏度接收地面(mian)藍(lan)牙(ya)信號的能(neng)力。據測(ce)算,其總體成本(ben)較(jiao)現有衛星物聯(lian)網通信方案(an)低一個數(shu)量(liang)級,可滲透至全球上(shang)百億(yi)藍(lan)牙(ya)設備,解決傳統物聯(lian)網覆蓋不足的難題。
戰略布局:從(cong)行業剛需到消費(fei)級生態
藍(lan)凌星(xing)通(tong)初期目(mu)標會(hui)面向G端和(he)B端客戶提供(gong)典型場(chang)景(jing)的(de)解決(jue)(jue)方(fang)案。藍牙(ya)衛星的(de)首批應用(yong)場(chang)景(jing)將(jiang)聚(ju)焦氣象(xiang)應急(ji)、交通道(dao)路(lu)橋梁和(he)建(jian)筑物監測領域,利用(yong)衛星低成本(ben)、廣覆(fu)蓋優勢替代人工監測,釋放數十億(yi)市場(chang)需求。這部(bu)分(fen)解決(jue)(jue)方(fang)案的(de)技術路(lu)線已獲得市場(chang)驗證(zheng)。目前(qian),公司已與氣象(xiang)、交通、工信、林草(cao)等領域客戶簽署合作意向協議,并在北京(jing)、內蒙、山(shan)西等地(di)完(wan)成設備部(bu)署。待(dai)自研(yan)載荷上天入軌后,將(jiang)持(chi)續回傳數據為客戶決(jue)(jue)策提供(gong)支撐。
在完成低軌衛星(xing)星(xing)座組網后,長(chang)期商(shang)業化目標則瞄準為(wei)更廣(guang)泛的(de)(de)終端(duan)消費級市場(chang),通(tong)過向(xiang)終端(duan)廠商(shang)提供(gong)軟件升級許可,激(ji)活手機、手表(biao)、可穿戴設(she)(she)備(bei)等藍(lan)牙(ya)(ya)終端(duan)的(de)(de)衛星直連功能。依托全球年出(chu)貨量(liang)60-70億(yi)的(de)(de)藍(lan)牙(ya)(ya)設(she)(she)備(bei)生態,藍(lan)凌星通(tong)計劃(hua)通(tong)過ToB+ToC模式,開拓數百億(yi)級市場(chang)空間(jian),實現技(ji)術與(yu)商(shang)業閉環(huan)的(de)(de)雙重創新。
競爭優勢:本土(tu)化(hua)生態與技術(shu)迭代
在大洋(yang)彼岸的(de)美國,一家名(ming)為Hubble Network的(de)初創(chuang)公司也有著“通(tong)(tong)過藍牙(ya)芯片(pian)直接(jie)連接(jie)衛星(xing)”的(de)構想,它也是目前「藍凌星(xing)通(tong)(tong)」唯一的(de)對標企業(ye),該公司已(yi)成(cheng)功將多顆衛星(xing)送入(ru)軌道(dao)并完(wan)成(cheng)在軌驗(yan)證(zheng),現已(yi)開始為多個(ge)典型客戶提供服務。這(zhe)一突破性進展,以實(shi)際成(cheng)果有力打消了公眾對信號(hao)強度、頻段(duan)干(gan)擾和路徑損耗等方面的(de)疑慮。
面對Hubble Network的技術(shu)突破,藍(lan)凌星通依(yi)托的則是(shi)中國成(cheng)熟的藍(lan)牙(ya)生態(tai),全(quan)球近半(ban)數(shu)藍(lan)牙(ya)產能集中于中國,終(zhong)端廠商對衛星功能的布局亦(yi)更為積極,企(qi)業(ye)發展到最后還是(shi)要拼應(ying)用(yong)和市場(chang),這兩方面中國企(qi)業(ye)都占據相對優勢。
行業意義:開(kai)啟萬物互聯新紀(ji)元
當(dang)前,全球(qiu)超80%陸地與(yu)95%海洋(yang)處于物(wu)聯(lian)網覆蓋(gai)(gai)盲區(qu),衛星通(tong)信成為解決這(zhe)一痛點的(de)關鍵。藍(lan)凌(ling)星通(tong)的(de)藍(lan)牙直連(lian)衛星技術,不僅(jin)為低速廣域物(wu)聯(lian)網提供了高(gao)(gao)性(xing)價(jia)比方案(an),更(geng)通(tong)過開放生態整合傳統衛星通(tong)信優(you)勢,推動構建(jian)“低成本、高(gao)(gao)性(xing)能”的(de)全球(qiu)覆蓋(gai)(gai)通(tong)信網絡。
藍(lan)凌星(xing)通(tong)的首顆(ke)載荷將于今年二季度末至三季度初搭乘(cheng)火箭升空,進(jin)入(ru)(ru)預定(ding)軌道,開啟(qi)對地(di)服(fu)務(wu)。到今(jin)年底,公司計劃完成(cheng)四顆(ke)載(zai)荷(he)的(de)發射(she)(she)入(ru)(ru)軌工作(zuo),并完成(cheng)技術驗(yan)證,打通商業閉(bi)環。下一(yi)階段,公司將(jiang)加速(su)發射(she)(she)星(xing)(xing)(xing)座(zuo)衛星(xing)(xing)(xing)并組(zu)網。預計到2028年底,「藍凌(ling)星(xing)(xing)(xing)通」將(jiang)完成(cheng)發射(she)(she)72顆(ke)衛星(xing)(xing)(xing)的(de)發射(she)(she)組(zu)網,實現分鐘級過境服(fu)務(wu)能力,滿足(zu)大(da)眾消(xiao)費者的(de)高頻次、隨(sui)機接(jie)入(ru)(ru)的(de)需求。
低軌(gui)衛星互聯(lian)網(wang)（LEO Satellite Internet）是指利用部署在地球低軌道（Low Earth Orbit,LEO，高度通常為500-2000公里）的衛星星座提供全球互聯網接入服務的技術。相較于傳統的地面光纖或移動網絡，低軌衛星互聯網具有覆蓋廣、延遲低、部署靈活等優勢，尤其適合偏遠地區、海洋、航空等場景的通信需求。低軌衛星互聯網被視為“新基建”的重要組成部分，有望重塑全球通信格局。
（1）低(di)軌衛星互聯網發展現狀
國內外建設加速(su)，競爭(zheng)格局深化
國際進展：美國SpaceX的“星鏈”星座已部署超8000顆衛星，占據全球80%低軌頻軌資源，用戶突破460萬，覆蓋歐美及發展中國家。亞馬遜Kuiper計劃規劃發射3236顆衛星，預計2026年提供商業化服務。此外，洲際航天與阿拉伯信息通訊組織合作啟動6000顆衛星星座計劃，聚焦非洲及中東市場，提供通信、遙感、導航增強三位一體服務。
國內布局：中國“國網(wang)”“千帆”等星(xing)座(zuo)進入全面建設階(jie)段(duan)，計劃2025年(nian)(nian)(nian)實現衛(wei)星(xing)超級工(gong)廠投產，年(nian)(nian)(nian)產能達1000顆。銀河航天、航天宏圖等企業加速技術研發(fa)，中國移(yi)動等運營商推動手(shou)機(ji)直(zhi)連衛(wei)星(xing)業務，2025年(nian)(nian)(nian)或成商用元(yuan)年(nian)(nian)(nian)。
技(ji)術創新推動(dong)行業升級(ji)
衛(wei)星制造技術(shu)突破：模塊化(hua)設(she)計、3D打印及可復用火箭技術顯著降低成本，如洲際航天單星制造成本較傳統下降80%。
通信技術融(rong)合：激光星(xing)間鏈路(lu)（速(su)率達10Gbps）、AI星上處理（數據篩選效率提升至90%）等技術提升傳輸效率。
手(shou)機直連(lian)衛星(xing)：華為、榮耀等廠商布局3GPP NTN標準，AST SpaceMobile等公司實現普通智能手機直連衛星通信。
政策與市場驅動
《“十四五(wu)”國家信息化(hua)規劃(hua)》（2021年）明確(que)提出加快衛(wei)星(xing)通(tong)信網(wang)絡建(jian)設(she)，推動衛(wei)星(xing)互聯(lian)網(wang)與5G、物聯(lian)網(wang)的融合(he)，構建(jian)“空天地一體(ti)化(hua)”信息網(wang)絡。《“十四五(wu)”數字經濟(ji)發(fa)展(zhan)規劃(hua)》（2022年），支持衛星互聯網技術研發和商業化應用，培育低軌衛星通信產業鏈。中國將衛星互聯網納入“新基建”，并列為“科技創新2030重大項目”，海南文昌航天城等產業集群加速落地。2024年，“商業航天”首次被寫入《政府工作報告》。北京、上海、海南、湖北等地相繼制定商業航天發展規劃，部署一批重大項目，加快完善產業布局。2025年度政府工作安排中，也再次提到商業航天：“2025年，培育壯大(da)新(xin)興(xing)產業(ye)、未來產業(ye)。深入推進戰略性(xing)新(xin)興(xing)產業(ye)融合集群發展。開展新(xin)技術新(xin)產品新(xin)場景大(da)規模應(ying)用示(shi)范行動(dong)，推動(dong)商業(ye)航天、低空(kong)經濟等新(xin)興(xing)產業(ye)安全健康發展。”
中國航空航天市場發展(zhan)迅速，2024年核心產業規模已突破2萬億元人民幣，其中航空運輸與服務產業占比超50%，衛星制造與發射服務貢獻近40%的市場份額。在國防現代化、衛星互聯網基建及低空經濟爆發的三重驅動下，商業航天領域年增速超20%，2025年市場規模預計突破2.5萬億元，成為全球增長最快的航天經濟體之一。低軌衛星互聯網全球市場規模預計從2024年的150億美元增至2035年的1080億美元，年復合增長率達49%。
挑戰與瓶頸
頻(pin)譜資源(yuan)爭奪：需要協調(diao)頻(pin)段分配(pei)，避免衛星間干擾，國(guo)際(ji)頻(pin)軌(gui)資源(yuan)（如Ku/Ka頻段）被歐美壟斷，新興國家面臨“無頻可用”困境。
技(ji)術與成本(ben)：國內衛(wei)星發射成本(ben)高，獨立(li)組(zu)網技(ji)術復雜度大，與SpaceX等企業存在差距。
商業(ye)化閉環：手機直連(lian)衛星技術路線分散，產業(ye)鏈(lian)整合不足，影響規模化應用。
軌道擁擠：近地軌道空間有限(xian)，各國及(ji)企(qi)業(ye)爭(zheng)奪軌道資源，可能引起“太空交通”問題。
衛星部署于維護(hu)：需要發射大(da)量衛星，成本高且面臨(lin)太空碎片風險。
（2）低(di)軌衛星互聯(lian)網產業鏈上下游企業
上(shang)游(you)：衛星制造與火(huo)箭(jian)發(fa)射
衛星制造
中國衛星（600118）：隸屬航天五院，承擔核心衛星研制任務，受益于國內星座組網需求。
中(zhong)科星圖（688568）：布局天基衛星星座（電磁、氣象、遙感），推出低空云平臺，支撐空天信息數據服務。
滬航衛星（上海滬工子公司）：完(wan)成多顆衛星總裝與測試，具備商業衛星批量生產能(neng)力。
火箭發射
SpaceX：憑借可復(fu)用獵鷹(ying)火箭高頻次發(fa)射，占據(ju)全球(qiu)主導(dao)地位。
中國航(hang)天(tian)科技集團：長(chang)征系列火箭支撐國內發射(she)需(xu)求(qiu)，海南商業航(hang)天(tian)發射(she)場(chang)2025年首飛。
民營火箭(jian)公(gong)司：如(ru)藍(lan)箭(jian)航天(tian)、星際榮耀，推動低成本(ben)可復(fu)用火箭(jian)技術突破(po)。
中游：地面設備(bei)與(yu)網絡運營
地(di)面終端(duan)與(yu)接收設備
華為(wei)、中興通訊(xun)研發(fa)兼容3GPP NTN的通信芯片，推動手機直連衛星終端普及。
中(zhong)國移動(dong)聯合中(zhong)國時空公司發布北斗短信業務，布局天地一體網絡(luo)。
網絡(luo)運營與服務
洲際航天：通過6000顆星座提供非洲及中東地區普惠通信（月費低至3美元），并開放API構建衛星AI生態。
AST SpaceMobile：與(yu)全球45家運(yun)營商合作(zuo)，覆(fu)蓋28億潛在用戶，推動衛星通信與(yu)地面(mian)網絡無縫切換。
下游：應用場景與(yu)服務
通信與應(ying)急響(xiang)應(ying)
偏遠地區(qu)通信(xin)可以替代昂(ang)貴的(de)地面基站，在應急救災方面可以快速恢(hui)復災區(qu)通信(xin)，如星鏈在俄烏沖突中提供軍事通信(xin)，中國(guo)移動在西藏地震(zhen)中啟用北斗短信(xin)救災。
可以鏈(lian)接全球傳感器設備，如亞太6D衛星支持超遠程機器人手術，實現醫療資源跨地域調度。
軍事國防層(ceng)面，可(ke)以(yi)增強戰場(chang)通(tong)信能力，如(ru)美(mei)軍與星(xing)鏈合(he)作。
行業數字(zi)化
智(zhi)慧農業(ye)：千帆星座為農業(ye)物聯網(wang)提(ti)供實時監(jian)測，提(ti)升(sheng)產量20%。
能(neng)源與(yu)交通：如洲際航天(tian)衛星監測中東(dong)油氣(qi)管線，降低運維成本30%。
消費(fei)級市場
手機直連衛星服(fu)務(wu)預(yu)計(ji)2025年進入商用階段，華為、OPPO等廠商布局消費端應用。
（3）未來趨勢與(yu)投資方向
技術融合：6G空天地一體化網絡加速落地，衛星與地面5G/6G深度融合。
成本(ben)優化：民(min)營航(hang)天企業通過垂(chui)直整合(he)與智能(neng)制(zhi)造，進一步降低衛星制(zhi)造成本(ben)。
全球化競(jing)爭：新興(xing)國(guo)家頻軌資源(yuan)爭奪加劇，差(cha)異化市場(chang)（如非洲、中東）成布局重點。
北(bei)(bei)京市科委、中(zhong)關村管(guan)委會日前表示，北(bei)(bei)京商業(ye)航(hang)天(tian)發展(zhan)已(yi)步入快車道，在可重(zhong)(zhong)復使用火箭(jian)等(deng)多個領域(yu)取得重(zhong)(zhong)要(yao)突破。民(min)營(ying)火箭(jian)企(qi)業(ye)逐漸成為構建完整商業(ye)航(hang)天(tian)產業(ye)鏈(lian)條中(zhong)的重(zhong)(zhong)要(yao)力量。
3月21日19時07分(fen)，由星(xing)河動力航天公(gong)司自主設(she)計研(yan)發的谷(gu)神(shen)星(xing)一(yi)號(hao)（遙(yao)十七）運(yun)載火(huo)箭在(zai)酒(jiu)泉衛星(xing)發射中心成功發射。谷(gu)神(shen)星(xing)一(yi)號(hao)是(shi)國(guo)內第一(yi)款海陸兼備(bei)、適應多種不同任務軌(gui)道的火(huo)箭，更是(shi)一(yi)款性價比較(jiao)高的輕小型固體火(huo)箭，它順利(li)將云遙(yao)氣象(xiang)星(xing)座43—48星(xing)共(gong)6顆(ke)衛星(xing)送入535km太陽同步軌(gui)道。
這是(shi)一顆高分辨率平(ping)板結構(gou)的遙感雷(lei)達衛(wei)星。正在進行的是(shi)模擬火箭發(fa)射過程(cheng)(cheng)中產生的振(zhen)動(dong)(dong)，通過振(zhen)動(dong)(dong)臺對衛(wei)星不同方(fang)向的測試，來檢驗這顆衛(wei)星能否經受住火箭發(fa)射過程(cheng)(cheng)中的力學環境。
目前，這家企業(ye)有四十顆左(zuo)右不同型號的(de)(de)衛星正(zheng)在研制，已經初步進入批量化生產的(de)(de)階段。
微納(na)星(xing)空(kong)、泰景衛星(xing)型號總師常武軍：我們(men)公司自研(yan)的0.5米高分辨率遙感相機，目前已經在軌成功飛行驗證，對于民營企業而言是一個非常大的突破，可以說它的成像品質會非常好，可以降低到原來成本的二分之一。
科研院所打(da)造共(gong)享平臺助力商業航天(tian)發展。北京聚集了我國多個航天(tian)領域的科研院(yuan)所。這些大院(yuan)大所，如(ru)今打造了設備儀器共(gong)享服務平臺(tai)，助力商業航天(tian)發展。
作為我國重要的運(yun)載火箭研(yan)制、試(shi)(shi)驗(yan)和生產單位，中國運(yun)載火箭技術研(yan)究院(yuan)利(li)用國家實驗(yan)室(shi)體系，打(da)造(zao)設備儀器共享服務平臺，整(zheng)合了電(dian)磁(ci)試(shi)(shi)驗(yan)、計量檢測等四大類可面向社(she)會開放的專業板塊，共200多項試驗，助力商業航天發展。
近日深圳南山區(qu)正式(shi)印發《南山區(qu)支(zhi)持(chi)創新(xin)創業“六(liu)個一”行(xing)動(dong)方(fang)案》）（簡稱(cheng)：《行(xing)動(dong)方(fang)案》），——設立總規模(mo)5億元的戰略直投專項(xiang)種子基(ji)金(jin)和天使基(ji)金(jin)，基(ji)金(jin)內單個項(xiang)目最高允許100%虧損(sun)。
印象中，這(zhe)是深圳首(shou)次出現100%容虧，也是繼廣州之后全國范圍內又一里程碑式探索。背后是致力解決國資基金不敢投、不敢退、怕擔責等問題。
（1）深圳南山單項(xiang)目(mu)最高允許100%虧損
此次(ci)《行動方案》明確提出(chu)，對投資南(nan)山區企業(ye)6家及以上的創投機構，納入南山戰新投種子、天使基金的聯動跟投機制，對符合條件的項目進行總額不超過1000萬元的跟投。
此(ci)外，南山區還聯合深(shen)創(chuang)(chuang)投、科創(chuang)(chuang)學院等專業機構，面向全國招募早期創(chuang)(chuang)業項目，依托(tuo)“X-Day”西麗湖路演社(she)，提供種子、天使、創投、并購、產投等全周期的融(rong)資對接服務。
《行動(dong)方案》還(huan)提(ti)到，將動(dong)態遴選一批(pi)青年領航創業團隊，符合條件的(de)最高給(gei)予(yu)價值2000萬元的綜合支持、助力南山區科技型企業新增融資1000億元，以及應用場景開放支持、初創企業“一攬子”服務等行動。
當中(zhong)，極(ji)具突破性的探索(suo)是——致力于投早(zao)投小投科技(ji)，南山(shan)(shan)將設立(li)總規(gui)模5億元(yuan)的(de)戰(zhan)略(lve)直投專項(xiang)種子基金(jin)和天使基金(jin)，對(dui)經認(ren)定的(de)人(ren)工智能、機器人(ren)、生物醫藥(yao)、低空(kong)經濟(ji)等南山(shan)(shan)區重(zhong)點扶持(chi)和發展的(de)戰(zhan)略(lve)性新興(xing)產(chan)業和未(wei)來(lai)產(chan)業的(de)初創(chuang)企(qi)業給予領投支(zhi)持(chi)，基金(jin)內單個項(xiang)目最(zui)高允許100%虧損。
縱(zong)觀下(xia)來，這(zhe)樣的(de)高(gao)容虧(kui)率在(zai)各(ge)地(di)國資中并不多見，可見南山在(zai)當前科技創新和產業發展(zhan)需(xu)求下(xia)的(de)大膽突破(po)，被視為(wei)一個風向標。
（2）國資容錯大潮背(bei)后鼓勵創新
早(zao)一(yi)些，再早(zao)一(yi)些，從企(qi)業還(huan)是種(zhong)子的時候(hou)就給(gei)予澆灌。不久前，深創投聯合發起(qi)設立紅土種(zhong)子基金(jin)，總(zong)規模為3億元，存續期限15年，投資與孵化“更早更小更前沿”的創新技術概念，支持具有自主知識產權、科技含量高、創新能力強的種子項目。
無(wu)獨有偶(ou)，總部在深圳(zhen)的同創偉業也正式(shi)落(luo)地了總規(gui)模(mo)2億元的種子基金，深耕創新源頭。
深圳正推動資本服務實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)的重心向早(zao)期前移。早(zao)在2023年，深圳便成立總規模20億元的深圳市科技創新種子基金，補齊了創業投資鏈條的種子一環，形成覆蓋種子期、天使期、VC和PE全階段的閉環。
從種(zhong)子開(kai)始培育，這必然是一條布滿(man)荊棘而又充滿(man)詩意(yi)的征途(tu)——早期風險大，失敗率(lv)高(gao)，對投資人來說極具考驗。試錯與(yu)探索(suo)間，一級市場“創(chuang)新應被鼓勵，失誤乃至(zhi)失敗亦(yi)應得到寬(kuan)容(rong)”的呼聲愈發高(gao)漲。于是我(wo)們看(kan)到，一級市場容(rong)錯大門(men)緩緩開啟。
風向(xiang)標來(lai)自今年國(guo)辦1號文件。1月7日，國務院辦公廳正式印發《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，明確建立健全容錯機制，解決基金管理人不敢投、不敢退、怕擔責等問題。
隨(sui)后(hou)，廣州開(kai)發(fa)(fa)區(qu)國有資產(chan)監(jian)督管理局(ju)發(fa)(fa)布關于印發(fa)(fa)《廣州開(kai)發(fa)(fa)區(qu)（黃埔區(qu)）科技創新(xin)創業投(tou)(tou)資母基金直(zhi)接股權(quan)投(tou)(tou)資實施細則(ze)》的(de)通知，其中在直(zhi)投(tou)(tou)資金風險容忍機制上開(kai)啟新(xin)嘗試——種(zhong)子直(zhi)投、天使直(zhi)投單項(xiang)目(mu)最高(gao)允許(xu)出現100%虧損。
稍早(zao)前(qian)，上海發布了全國(guo)(guo)首個省級層面的國(guo)(guo)資基(ji)金(jin)考核(he)評價及盡職免責(ze)制(zhi)度文(wen)件(jian)，明確國(guo)(guo)資基(ji)金(jin)整體(ti)(ti)評價原則——不以(yi)單一項目虧損或未(wei)達標作(zuo)為基(ji)金(jin)(jin)或基(ji)金(jin)(jin)管理人負(fu)面評價的依據；同時(shi)建立分(fen)層分(fen)類(lei)長(chang)周期考核評價體(ti)系，明確了五種(zhong)適用盡(jin)職(zhi)免責的情形，鼓(gu)勵國資(zi)基(ji)金(jin)(jin)積(ji)極作(zuo)為。放眼望(wang)去，從上海、廣(guang)州(zhou)、成都、深(shen)圳等各(ge)地都在(zai)推出相關盡(jin)職(zhi)免責細則......國資(zi)容錯探(tan)索歷歷在(zai)目。
容錯落實，任重道遠。這源于創(chuang)投生態一場(chang)深刻調整：行至當下，中國一級市(shi)場(chang)走進國資時(shi)代(dai)，VC/PE超八成資金來自國資。去年VC/PE共投資6000億元，其中國資機構的直投出手就達到了57%，占到了一級市場投資總量的半壁江山，而且比重還在上升。
正如(ru)我們(men)所見，如(ru)今一級市場C輪、D輪到F輪幾乎全是國資的錢，國資領投愈發常見。這當中，國資的市場化被認為是當下最大考驗之一。受限于國資資金屬性，國內投資人出手越發謹慎，陷入“不敢投、怕投虧”的窘境，甚至出現投前投后動作變形。如此氛圍下，GP進一步將“不能虧”的壓力傳導至創業公司。縱觀當下一級市場，有關于回購、對賭、訴訟的聲音不絕于耳。
容錯(cuo)機制，迫(po)在眉睫。《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）調研報告》指出，在133家受訪機構中，超過63%的受訪機構已建立容錯機制，其中近半數（48.87%）將其納入了績效考核體系。國資容錯漸漸成為一級市場基本共識。
信(xin)號(hao)無疑令人振奮，但這距離落地(di)實操其實還仍有一段距離。如：部分(fen)地(di)方國(guo)資雖允許了(le)高容虧率，但其實設置了(le)多重約束；如何界定“盡職(zhi)盡責(ze)”、實際執行中的(de)監督和審(shen)計難度，以及是否(fou)會引發國有資產流失、腐敗風(feng)險(xian)......這些隱憂都亟(ji)待落(luo)地更細(xi)的(de)配套(tao)實施(shi)細(xi)則(ze)。
西北首支“小(xiao)升規”科創(chuang)基金——“西高投繁(fan)星”一歲了，盤點“繁星(xing)”運作(zuo)特征，來透(tou)視科(ke)技金融(rong)如(ru)何就(jiu)“小(xiao)升(sheng)規”這一(yi)關鍵節(jie)點(dian)長期(qi)賦(fu)能。
（1）技術驅動：“擴規(gui)模”成出(chu)資熱詞
截(jie)至目(mu)前，繁(fan)星基金已投(tou)資賽富樂(le)斯、榮達材料(liao)等4家高新區“小升規”培育庫重點項目，投資總金額超過1億元。對4家被投標的梳理之后，發現繁星的兩大偏好：
1：瞄(miao)準細分(fen)領域最先進技術
繁星基金于2024年11月出資數千萬元支持賽富樂斯，這是一家原本計劃在美國設廠的高科技公司，其技術NPQD是兩大諾獎的結晶。2023年年末，賽富樂斯的大尺寸硅基Micro-LED微顯示屏產線在西安正式貫通，在業界看來，這是顛覆產業的“終極顯示技術”。
繁星基金支持的聯豐迅(xun)聲也很有特(te)點，系(xi)國(guo)內為(wei)數不多的獨立自主掌握聲學儀器硬件設(she)計與(yu)軟(ruan)件算法開發的企業。值得(de)一提的是，自2023年以來，聯豐迅聲與“六小龍”之一的宇樹科技在新型變電巡檢機器人領域達成合作，致力于為機器人提供強大的聽覺感知能力。
2：圍繞高新(xin)優勢產(chan)業加(jia)碼
對微(wei)合(he)科(ke)技的出資符(fu)合(he)這(zhe)一特征(zheng)。這(zhe)家(jia)專注智(zhi)能(neng)蜂窩通信物聯網解決方案的高科(ke)技公司(si)，不但(dan)在德國(guo)、奧地利設置研(yan)發中心，且在美國(guo)設有(you)分(fen)公司(si)。自2022年設立子公司于絲路軟件城之后，西高投就保持了長期關注，并于2024年6月以繁星基金和基石基金合計出資數千萬元，成功強化了深耕高新通訊產業的預期。
榮達材料則有明日之星的味道。作為(wei)區域半(ban)導(dao)體產(chan)業鏈補鏈延(yan)鏈強鏈項目，其產(chan)品(pin)全部供應我國(guo)本土半(ban)導(dao)體企業，對關鍵(jian)零部件國(guo)產(chan)化(hua)替代并提(ti)升本土半(ban)導(dao)體供應鏈安全有積極(ji)意義(yi)。眾所周知，高新半(ban)導(dao)體產(chan)業集群為(wei)西北最(zui)強，而此次(ci)出資在(zai)“小型半導體(ti)企業”中已(yi)產生示范效應。
4家(jia)標的(de)企業(ye)，如何迅(xun)速實現“小升(sheng)規”預期(qi)呢(ni)？募投項(xiang)目提供了準確答案。統計發(fa)現，賽富樂斯、榮達材料、聯豐迅(xun)聲都有(you)“產能產線擴建(jian)”一(yi)項(xiang)，高頻出(chu)現的(de)另一(yi)項(xiang)是(shi)“銷售(shou)團隊擴建(jian)”。這一(yi)共性已經提示：“小”公司已在確認了自己在技術(shu)上的(de)優勢，目前(qian)最核心的(de)導向(xiang)就是(shi)“業(ye)績”，也意味著(zhu)升(sheng)“規”成為(wei)大概率(lv)事件，顯示出(chu)繁星始終沒有(you)偏離“促(cu)規模”這一(yi)投資主(zhu)題。
值得一提的還有，“繁星”引(yin)發了一級市(shi)場的(de)“杠桿效應”。自(zi)其出(chu)資賽富樂(le)斯之(zhi)后，上海吉六零(ling)基金(jin)和安徽(hui)金(jin)安產業引(yin)導基金(jin)已(yi)現(xian)身股東名冊。
（2）縱(zong)覽(lan)2024：西高投謀變GVC
站在(zai)周年盤點的角(jiao)度，可(ke)以確(que)信(xin)繁星正在(zai)壓(ya)縮(suo)升規時(shi)間，讓“小”企(qi)業(ye)提前(qian)獲得戰略(lve)發(fa)展(zhan)機(ji)遇(yu)，同時“催動產(chan)業(ye)升級”，讓(rang)“小”企(qi)業(ye)提前(qian)引導(dao)未來(lai)新興產(chan)業(ye)。這種(zhong)邏(luo)輯的(de)(de)重心與純市場化GP謀求“盡快退(tui)出(chu)獲益”大為(wei)不同，意味著更長(chang)的(de)(de)培(pei)育時間，在高質量(liang)服務實體經濟的(de)(de)頂層(ceng)設計下，西高投(tou)本身有了重大變化。標志(zhi)是2024年底，西高投(tou)首提“GVC”概念(nian)。
所謂GVC，特指具有政府背景的風險投資機構，其在促進創新和培育新興產業方面發揮著重要作用，除實現傳統盈利目標外，更被賦予了推動產業政策實施的責任。
作為高(gao)新金控旗下的西(xi)高(gao)投，天然(ran)有著GVC基因，盡管其亦在二級市場發行節奏相對較快的特定階段，斬獲了大量IPO，但當主題切換至“耐心資本”新周期里，西高投迅速響應了新要求，在一級市場發生重大變化的背景下，將謀求GVC的意圖悉數反映于2024年新增案例之中。
1：敢投重大項目。2024年，一級(ji)市場整(zheng)體(ti)融(rong)資(zi)總額同比(bi)下滑38.7%，“大家(jia)對規模較(jiao)大的(de)單筆投(tou)資(zi)變得更謹(jin)慎了”。就(jiu)在此(ci)時，紫光(guang)展銳(rui)拿到了西(xi)高(gao)投(tou)數億元投(tou)資(zi)，成為西(xi)高(gao)投(tou)2024年內最大的(de)單一標的(de)。就(jiu)在前三季度，紫光(guang)展銳(rui)智能手(shou)機(ji)處理器(qi)出貨達2900萬顆(ke)，僅次于高(gao)通(tong)、聯發(fa)科和(he)蘋(pin)果(guo)，排(pai)在全球第四。
2：敢跨周期(qi)投資(zi)、2024年IPO市場收縮明顯，前三季度中(zhong)企境內外上市127家，同比下降60.6%。在(zai)創投遇冷(leng)的焦點(dian)之后，西高投卻逆勢加量(liang)，于2024年投出14個項目，投資金額7.87億元，均實現(xian)歷史之最。
3：敢超長期持有(you)。這(zhe)是西(xi)高(gao)投(tou)典型的投(tou)資文化(hua)，比如伴飛炬光科技（688167）6年，最早可追溯到2015年，更長的是諾瓦星云（301589），西高投已堅持十年，目前仍以4.56%位列第三大股東。
4：敢集中火力。一級市場變化之下(xia)，很多GP都在分散火力以謀求更多確定性，但作為深耕高新的本土機構，再次挑起了區域振興的擔當。2024年，西高投所投14個項目中高新區有11個，占比79%。
面對(dui)這樣的2024年，西高投內部已醞釀出對GVC的一致理解：用“責任投資”對接“耐心資本”，著力打造區域產業升級的“穩定器和調節器”，最終以差異化投資策略與市場化GP共同催生西安的創投生態。
（3）大生態發力(li)：從小(xiao)“繁(fan)星”到大“繁(fan)星”
回到(dao)區域視角，事實上，“繁星(xing)”的目標很明確，就是(shi)要健(jian)全“微成長——小升規(gui)——規(gui)上市”科技型企業梯次培育(yu)機制。
截至2024年，西安市共2115戶規上工業企業，當年新增406戶，而2025年這一目標是500戶，顯然“繁星”任重而道遠。
在“繁(fan)星(xing)”的2024年，西高投(tou)探索出“產業(ye)落地——小升(sheng)(sheng)規入庫(ku)——基金(jin)投(tou)資(zi)——升(sheng)(sheng)規出庫(ku)”的資(zi)本助(zhu)企工作流程，其核(he)心是將“規下培育”與(yu)“規上(shang)提升(sheng)(sheng)”相結(jie)合，在有效(xiao)壓縮(suo)升(sheng)(sheng)規時間成本之時，更早培育潛力型規下早小企業(ye)。
在持續發力的2025年，繁星計劃將獲得刷新。最新的消息是，西高投已計劃“全面擴容”，尤其是與高新金控集團的諸多板塊形成聯動，將“更多的小微高科技公司納入支持體系”。
在集團層(ceng)面，高(gao)新金控鍛(duan)造的“科技金(jin)融(rong)+普惠金(jin)融(rong)=生態圈”已經成熟，并在2024年進一步加厚了內部(bu)聯動的有(you)為空(kong)間。
在擔保領域：全(quan)年為1000多家民營企業提供貸款擔保超過50億元，其中擔保額在1000萬以下的小微企業占95%以上，科技型企業擔保額為33億元，占全年擔保總額66%。在逆周期調節指引下，新增小微企業擔保金額超過40億元。
在(zai)創新領域：全國首(shou)單“技(ji)術(shu)產(chan)權(quan)（技(ji)術(shu)交(jiao)易）資(zi)產(chan)支持專項(xiang)計劃”二(er)期(qi)項(xiang)目(mu)在深交(jiao)所(suo)發行，高(gao)新金(jin)控(kong)以37件核心技(ji)術(shu)專利及技(ji)術(shu)交(jiao)易合同(tong)為(wei)底層資(zi)產(chan)，為(wei)12家科技(ji)型中(zhong)小微企業(ye)提供(gong)了最高(gao)1000萬元(yuan)、期(qi)限3年的流動資(zi)金(jin)支持，開創了任“技(ji)”融資(zi)之先河。
尤其值得注意的是，2024年西高投發行全國首單“科技創新+中小微企業支持”雙品種公司債券，一次為西高投補充了5億元的資金儲備。同期高新金控集團口徑下則實現了24.5億元的債券發行，使其成為近5年來西安“開發區金控”單年私募公司債融資的最大發行人，都極大強化了后續投資能力。
面對(dui)這樣的施展空(kong)間，西高投已(yi)將“繁(fan)星”融入到全集團口徑(jing)，正與擔(dan)保及創新等要素(su)全面對接，以金融工具創新、融資渠道拓寬(kuan)、金融數據應(ying)用、金融服務賦能為整(zheng)體目標(biao)，全方位保障“繁(fan)星計劃”順利實施(shi)。
3月(yue)5日，西安(an)的(de)新(xin)三板(ban)基(ji)礎層企(qi)業紫光國(guo)芯（874451）發(fa)布股票(piao)定向發(fa)行認購(gou)公告，16家機構(gou)共計(ji)認購(gou)1699.3萬股，募(mu)資2.56億元，創下2025年內新(xin)三板(ban)全國(guo)最大定增，占(zhan)到總募(mu)資的(de)21%。春雷(lei)之(zhi)下，陜(shan)西新(xin)三板(ban)定增的(de)價值(zhi)需要(yao)重新(xin)認識。
（1）最大定增(zeng)：本土四機構“熱捧(peng)”
參(can)與本次(ci)認(ren)購的16家機構中，10家是員工持股平臺（稍后詳述），6家為首次亮相的機構投資者，其中西高投、唐興投資、匯盈投資各自出資3000萬元，科控投資出資500萬元，顯示本土機構合計認籌9500萬元。值得一提的是，匯盈投資和科控投資的背后，均站著陜西省國資委。
匯盈(ying)第一大股(gu)東為長(chang)安匯通（持股(gu)25.90%），第四大股東新興裝備（持股13%），事由緣起二者合立的并購基金。而陜西科控創新谷創業投資合伙企業，陜西省國資委持股52.8%。
紫光(guang)國芯(xin)，何以贏得各路資(zi)本(ben)如此青睞？畢竟，2024年6月25日紫光國芯才剛剛在基礎層掛牌，距離此次定向增發尚不到9個月，很重要的原(yuan)因(yin)是(shi)技(ji)術初(chu)心：
1：超20年技(ji)術積淀
紫(zi)光國芯(xin)并(bing)不(bu)是一家(jia)年(nian)輕的公司(si)，其前身可以(yi)追溯到成立(li)于2004年德國英飛凌西安研發中心的存儲事業部，基后歷經拆分、收購、轉制、更名、重組，直到2022年，紫光集團重整完畢，實控人變更為智廣芯控股，紫光國芯才踏上發展新征程。
盡管(guan)變化得眼花繚亂，但該公司主營業務(wu)卻(que)始終圍繞存(cun)儲(chu)技術開(kai)展，尤其是DRAM存儲器的研發和技術積累，擁有從產品立項、指標定義、電路設計、版圖設計到硅片、顆粒、內存條測試及售前售后技術支持等全方位技術積累。
2：持續高研發投入
盡管紫光(guang)國(guo)芯近年來的業績尚待扭轉，但研發投入卻(que)毫(hao)不吝惜。有數據(ju)顯(xian)示，2022年紫光國芯營收為23.16億，同比下降4.34%，而當年研發投入為1.81億元，占到營收比7.8%。2023年營收下降60.56%，研發投入卻逆勢達到2.31億元，占到營收比25.3%。2024年上半年仍有小額虧損（-1437萬元）時，同期研發投入仍達到9622萬元，占到營收的17.7%。
眾所周知，京(jing)東方(fang)、中(zhong)芯國(guo)際都(dou)(dou)有長期虧損(sun)的紀錄，甚至寒武(wu)紀至今都(dou)(dou)沒有贏利，但資本方(fang)的熱情卻無一衰減，因為大家都(dou)(dou)看到了“研發的確(que)定性”。
（2）員工平臺跟進(jin)半數(shu)
除了6家機構的“追捧”，10家員工持股平臺共認購1.25億元，幾乎占到此次定增總額的一半！與定增方案同步，紫光國芯公布2025年員工持股計劃，累計參與人數308人，股票總價值1.25億元，本次10家員工持股平臺所認購的股份，正是員工持股計劃的股票來源。截至2024年中報，該公司累計人數為622人，本次員工持股計劃覆蓋范圍達到49.51%。無論是從規模還是金額，都應屬于陜西新三板之最。
1：持股計劃的分布范圍
董高監等高管共9人，累計認購137.5萬股，占到持股計劃的16.56%；普通員工共299人，累計認購693.05萬股，占到持股計劃83.44%。
2：單個員工激(ji)勵程度
具(ju)體到單個員工的持股(gu)份額，最高(gao)的員工拿到10萬股，最少的員工也拿到7000股，價值10.55萬元。
3：最被(bei)激勵的人群
根據(ju)2023年年報，紫光國芯的共有624名員工，其中21~30歲區間人數最大為298人，占到整體的48%。同時考慮到，科研人員占到整體的67%（研發和技術）位居第一。就此而言，作為占比最大的21~40歲的科研年輕人，會是激勵最大主體。
看下員(yuan)工持股(gu)對于企業(ye)業(ye)績的影響，本土科創企業(ye)上一次(ci)如此“偏愛”員工(gong)的(de)，還是2022年的(de)炬光科(ke)技(ji)。
當時(shi)，炬光科技的股權(quan)激勵人數為591人，占公司員工總數的80.63%，做到境內公司成員全員持股。雖不能算是陜西上市公司之最，卻是態度最為積極與及時的公司。相應的，炬光科技的業績也因此“水漲船高”，其2022年當年的營收就達到5.52億元，增長15.98%，歸母凈利潤更是達到1.27億元，增長87.56%。
再看下(xia)員工回(hui)報，仍以(yi)炬(ju)光科技為例，根據其(qi)2024年9月的股權激勵的授股價格44.26元/股來計算，炬光科技12日股價為80.31元/股，每股賬面浮盈達到36元，增值81.45%，而整體浮盈更達到1.62億元，人均浮盈30.62萬元。
（3）融資新通(tong)道(dao)：新三板之(zhi)窗
事實(shi)上，不只(zhi)是(shi)紫光國芯，在過去(qu)三(san)年當中(zhong)，共有26家陜企新三板進行了31場增發，共募資15.38億元，在全國排名第12。
其中，單(dan)次融資額(e)最高的(de)是鋼研功能的(de)4.9億元，單次融資額最低的則是旭彤電子的302.5萬元；單次增發數量最多的是大地測繪的5361萬股，單次增發數量最少同樣是旭彤電子，其僅僅增發了55萬股，主打一個“豐儉由人”。
在IPO節奏變化之下，新三板正在為陜企融資打開一扇窗，“輔道”正在變得越來越熱鬧。因為新三板定增，破解了兩個非常樸素的關鍵點：
其(qi)一：籌集資金，保障發(fa)展。
本土券商開源證券曾在新三板創下32億元的融資記錄。2014年開源證券剛一完成股改，就于2015年4月以第3家掛牌券商的身份登陸新三板，并在短短兩年內，成功進行過兩輪定增，合計募集資金32.29億元。
這(zhe)(zhe)一(yi)數字創(chuang)下陜西公司在新(xin)三板直到今天的融資(zi)紀(ji)錄，這(zhe)(zhe)是(shi)券(quan)商的天然嗅覺，同時這(zhe)(zhe)筆定增，也為開源(yuan)證券(quan)中途賦能，如今其IPO進程亦進展順利。
其二：引入戰(zhan)投，優(you)化結(jie)構(gou)。
凱立新材（688269）于2018年4月，在新三板募資10000萬元，成功引入陜高服投資、西安浐金投資等。科隆新材（920098）2023年1月新三板定增當中，引入咸陽高新產投。
盡管很難說創(chuang)投機(ji)構通過新三板(ban)定增進場為企業(ye)帶來(lai)了哪(na)些(xie)直接(jie)推動，但可以確(que)定的(de)(de)是僅(jin)在公司治理層面，就有巨大的(de)(de)推動，對于追求長效(xiao)機(ji)制的(de)(de)資(zi)本(ben)市(shi)場來(lai)講(jiang)，這已(yi)經是關鍵(jian)賦能。
近日福(fu)建金(jin)投(tou)宣布(bu)，福(fu)建金(jin)投(tou)科(ke)創母基(ji)金(jin)與國(guo)家級基(ji)金(jin)已完成(cheng)福(fu)建首(shou)筆退出期基(ji)金(jin)S份額的市場化投資。本次交易落地，不僅有效緩解了基金退出期壓力，還為福建4家科創類企業解決了超8000萬的長期資金需求。由此看到這一幕：隨著地方國資密集入局S市場，一筆筆交易開始出現。
（1）福(fu)建第一單
福建金投（即“福建省(sheng)(sheng)金(jin)融(rong)(rong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)有限責任公司”）成(cheng)立(li)于2022年，是(shi)由福建省(sheng)(sheng)委省(sheng)(sheng)政府批準設立(li)的省(sheng)(sheng)級國有獨資(zi)(zi)(zi)金(jin)融(rong)(rong)企業(ye)(ye)，業(ye)(ye)務范(fan)圍包括金(jin)融(rong)(rong)股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)與(yu)運(yun)營(ying)、政府投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)管理(li)與(yu)運(yun)作、金(jin)融(rong)(rong)基(ji)礎(chu)設施建設與(yu)服(fu)務、另(ling)類資(zi)(zi)(zi)產管理(li)與(yu)運(yun)營(ying)及政策性投(tou)資(zi)(zi)(zi)與(yu)運(yun)營(ying)，注冊資(zi)(zi)(zi)本1000億元。
時(shi)間來(lai)到(dao)2023年10月，福建省金投金鵬創業投資基金（簡稱“福建金投科創母基金”）正式啟動，首期規模20億元，由福建金投旗下福建省金投私募基金管理有限公司擔任管理人，按照市場化運作、專業化管理的原則進行運營，重點關注新一代信息技術、新材料、新能源、先進制造和醫療健康五大行業。
目前，福建(jian)金(jin)投科創(chuang)母(mu)基金(jin)已聯合(he)金(jin)投金(jin)順基金(jin)與君聯資本、中科創(chuang)星(xing)等頭部管理人(ren)，以及寧德時代、小米集(ji)團(tuan)、普洛斯(si)等產(chan)業資本合(he)作設(she)立11只子基金，支持福建項目14個，支持金額超16億元。
該科創母基(ji)金著力(li)投(tou)(tou)(tou)早、投(tou)(tou)(tou)小、投(tou)(tou)(tou)長期、投(tou)(tou)(tou)硬(ying)科技(ji)(ji)，所投(tou)(tou)(tou)項目覆蓋硬(ying)科技(ji)(ji)領域占比超90%，“小巨人”企業比例超30%，專精特新企業比例超50%，天使輪、VC輪占比約80%。
這一次(ci)，福建金投科創(chuang)母基金涉(she)足(zu)S領域——福建金投科創母基金與國家級基金已完成福建首筆退出期基金S份額的市場化投資，標志著福建金投在私募股權二級市場領域實現重要突破。
福(fu)建(jian)金投介(jie)紹(shao)，該基金S份額的接續投資，有效解決了福建省4家科創類企業超8000萬的長期資金需求，同時以市場化方式促成與國家級基金新型合作模式。福建金投發揮“領頭”作用，打造投資接續生態，主動為科創項目提供接續資金，為促進投資良性循環發揮引領示范作用。
實際上，福建(jian)國資早已開啟在S基金領域的探索。去年3月，福建省首支S母基金——自貿領航S母基金正式發布。據悉，下一步，福建金投將按照省委省政府工作要求，持續深化在S基金領域的探索布局，加快籌設科創續航系列S基金。培育壯大耐心資本，加大對科技型企業的支持力度。
（2）國資(zi)趕來，S交易多起來了
國(guo)資參與S交易肉眼可見地多起來了。過去一段時間，各地設立的S基金已密集涌現。諸如上海、安徽、四川等地國資紛紛參與到S基金組建中，因此2024年也被稱作是國資投資S基金元年。
今年1月，國務院辦公廳印發《關于促進政府投資高質量發展的指導意見》，當中明確提出，“鼓勵發展S基金，拓寬基金退出渠道”。
隨即看(kan)到，各(ge)地國資(zi)響應號(hao)召(zhao)，繼續在拓寬(kuan)基金退出渠(qu)道(dao)，發展接續投資(zi)方面進行有(you)力探索(suo)——浙江(jiang)省第一(yi)支(zhi)由政府主(zhu)導的S基(ji)金正式成立(li)(li)；隨后江(jiang)西省首支(zhi)S基(ji)金成立(li)(li)；近日成都交(jiao)子金控集團攜手(shou)頭部(bu)金融機構設立(li)(li)百億S基(ji)金，熱度(du)不減。
從(cong)投資(zi)賽道(dao)來看，各(ge)地國資(zi)設立S基金大多投向新能源、新材料等新興科技產業相關領域，與當地產業布局訴求息息相關。同時，通過設立S基金來疏通退出渠道，可以完善區域私募股權市場“募投管退”的服務生態，吸引更多GP前往，從而帶動當地產業升級與經濟發展，S基金正成為各地資本招商新手段。
不過，雖然地方國資(zi)參與(yu)設立S基金的熱度高漲，但很長一段時間以來，受限于募集資金、估值定價、轉讓程序等問題，實際看到落地的S交易并不算多。
因此(ci)，諸如福建(jian)金投此(ci)次S交易，每一筆投資運作落地，都為其他尚處于探索階段的地方國資提供了借鑒意義。去年10月，湖南首只S基金——湖南潤信常勤基金，成立不久便完成了對某國家級產業基金子基金份額的交割，是國家級產業基金層面的首次S份額交易；今年1月，合肥市共創接力基金接連完成兩筆S投資業務落地；前不久科勒資本與金沙江創投的S交易中，無錫國資也參與其中……
肉眼可見，隨(sui)著(zhu)各地陸續拿出(chu)實(shi)際成交案例，將起(qi)到(dao)示范帶動作用(yong)，推動更(geng)多專業(ye)化國資S基金出現，從而繁榮國內S基金生態，緩解國資流動性壓力。于眾多科創企業而言，也將給予更為廣闊的發展空間，促進產業培育與繁榮。
編輯：馮征昊（半導(dao)體芯片、激光器、新能源） 校對：王延韜 審核：侯曉鵬
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